医药板块分析
在医药政策、市场和行业发展的最新趋势基础上，结合医药板块2000年中期的业绩表现与部分上市公司下半年实际发展状况的一线调研资料，改革迅速、变数众多、题材丰富的医药板块将成为跨世纪的主流热点之一。
总述
在中央积极的财政政策背景下，医药行业发展峰回路转，走出了低谷。2000年1-9月，医药经济运行情况明显好转，医药行业总产值按可比价格计算完成1703.26亿元，较上年同期增长22.95%,其中化学药品完成产值1242亿元，比上年同期增长8.43%;医药行业工业产品产销率达93.08%，比上年同期提高0.48个百分点;医药企业实现产品销售收入1168亿元，比上年同期增长16.11%，其中化学药品实现产品销售收入749亿元，比上年同期增长17.50%;生物制药板块2000年度的业绩表现与1999年基本持平，但由于产品附加值高，因此每股收益和净资产收益率的绝对值很可能最高，平均净资产收益率超过12%;中成药板块和化学药板块将在1999年的“谷底”基础上出现恢复性增长，平均净资产收益率将达到10%左右，但个股两极分化会比较严重。
2000年以来，中央相继出台了一系列宏观政策与产业政策，如“十五”规划、《国家基本医疗保险药品目录》、《处方药与非处方药分类管理办法)以及国家计委的三次药品降价等等，对医药行业未来几年的发展方向给出了战略性的指导。在这些市场面和政策面的新形势下，医药板块逐步形成了三大战略性热点:
①基因技术与生物制药行业的发展战略。
②中成药的现代化与国际化战略。
③中国入世与化学制药行业生存战略。这三大战略将成为医药类上市公司，近三五年内实现竞争力升级和业绩增长的主要途径，是医药板块的业绩与题材之所在，也将成为投资者预测上市公司前景的基准和投资医药股票的主线。
在医药政策、市场和行业发展的最新趋势的基础上，结合医药板块的业绩表现与部分上市公司下半年实际发展情况的一线调研资料，笔者认为改革迅速、变数众多、题材丰富的医药极块将成为跨世纪的主流热点之一。在2001年度的业绩表现方面，生物制药板块将与1999年基本持平，但由于产品附加值高，因此每股收益和净资产收益率的绝对值很可能最高，平均净资产收益率将超过12%。中成药板块和化学药板块将在2000年的“谷底”基础上出现恢复性增长，平均净资产收益率将达到10%左右，但个股两极分化会比较严重。在成长潜力方面，传统项目中成药板块国际竞争力最强;新兴力量----生物制药板块次之;模仿大师
----化学药板块又次之。在股票投资预期方面，生物制药板块科幻故事最动听;中成药板块蓝筹白马最可爱;而化学药板块的重组黑马最疯狂。
1.复星实业(600196)
复星实业一直被证券界看作生物医药板块的龙头，确实，公司自1998年上市以来，在生物医药领域积极开拓、锐意进取，目前已经成为中国最大的临床诊断试剂生产商，而且拥有链激酶、干扰素、白介素-2、红细胞生成素等多个基因工程新药证书，是国内目前拥有基因新药证书最多的生物医药企业之一。丰富的新产品给公司带来了丰厚的利润，1999年，公司取得了每股0.4元的好成绩.2000年更达到0.44元的收益。2000年，公司的新药开发取得新的进展，使公司在持续快速发展的道路上，充满活力。
2.天坛生物(600161)
它的主要业绩增长点:基因重组乙肝疫苗和风疹疫苗。基因乙肝疫苗是传统血源乙肝疫苗的替代产品，该产品毛利率为69%，较199!〕年同期的49%有较大提高，由于中国卫生部已下文要求停止生产血源乙肝疫苗，并规定于2000年底停止使用。
所以基因乙肝疫苗届时将全面占领国内市场;销售收入10%以上的产品冻干风疹疫苗的优势在国内仅天坛生物和上海生物制品所生产，垄断性较强，产品毛利率高达87%。
公司背靠北京生物制品研究所，在免疫制品上具有较强的开发能力，能与之抗衡的竞争对手不多。其子公司四通天坛公司独家买断了“863计划重大项目—人血液代用品技术”，在国内外还没有同种产品上市。根据国内基本医疗保险，使用急救用血液用品的费用可以列人报销范围。据估计，年市场容量在百亿元以上，但距离产品投放市场还有两年以上的时间，该项目具有大的投资价值。此外，天坛生物利用聚集资金新上的水痘疫苗项目，投产后将成为公司新的利润增长点。公司业务在近年来高速增长的基础上将获得跳跃式发展，有望成为沪市生物技术股的领头羊。
