第二类“过桥收费”企业
巴菲特的投资策略中,找寻已有“过桥收费”概念的卓越企业,就是他成功运用选股准则的生动体现。
这类企业的特点是:能提供反复性的服务的传播事业,也是厂商必须利用来说服大众购买其产品的工具。
巴菲特发现广告形成桥梁概念联系厂商与潜在消费者,厂商为了创造需求必须做广告,我们也可以称这样的广告为“收费桥”。这座“收费桥”让广告代理商、杂志发行人、报纸及全世界的电信网络等获利。
在美国只有三大电视网的时代,每一家电视网都赚翻天,看到这样的获利,巴菲特便投资资本城(CapitalCites)及ABC电视网。而现在已有67个频道,三大电视网虽仍获利丰硕,但已不像当时是仅有的少数“收费桥”。
相同的状况也在报业发生。一个大小适中的城市有一份当地报纸,该报获利颇高,若增加一位竞争者则可能两者都做不好,《水牛城晚报》就是巴菲特所经历的实例。当有一个竞争者加入时,两者获利充其量只是一般水准,但当竞争者退出,《水牛城晚报》又成为所有厂商刊登广告的惟一重要平面媒体。因此,它是厂商与商家过河惟一的桥梁,即使收取超额的过桥费也不怕客户流失。
世界级的广告代理商也能享受高的股价获利,这些代理商在全世界许多国家代理相同品牌的广告,其获利受惠于该品牌行销全球的优势。如果这些跨国企业的其中一个要在全球推出新宣传活动,就必须利用像大众互动这种的广告代理商,这家全世界第二大广告公司,因此而成为消费者的“收费桥”,因为这个跨国企业厂商必须通过大众互动公司过河。这是巴菲特买下大众互动广告公司17%的股份时的推理过程。