柏克夏雄踞一方之出色的股票投资
在整个七十至八十年代里，值得一提的还有巴菲特的股票投资，1971年，柏克夏公司所投资的股票总数为1170万美元，1975年，di价总谊增加到r 3900万元，而同期，由于空头市场降临，一批年轻基金经理人都纷纷减仓，只把手头F- 21%的资金投人到价格极低的股市里。到1978年底，柏克夏所拥有的股票，市价总值已达2.2亿美元，和一笔价值高达8700万平均的末实现收益。在这三年中，道·琼斯T业指数从852点下跌到了805点，而柏克夏公司却照样获得厂丰厚的利润，在普通股卜的投资，已实现与未实现的获利为1.12亿美元。
1973年开始，柏克夏公司着手投资1000万美元·f’.华盛顿邮报，至1977年，投资额增加了下倍，70年代末期至1986年，购入首者阿美国广播公司。1978年以2380万美元收购了CEECO的保险公司。，这时巴菲特有下分之二的资产集中在金融和周期性消费产业这两种产业团体上。
1980年柏克夏公司的投资组合中超过5()()万美JG的企业有18家之多，除r广告、广播、保险以及出版公司外，还拥有底特律全国银行、通用食品公司、美国铝业公司、凯塞铝业化学公司、克里夫兰—克里夫钢铁公司、合尔1斯零烤企业、平克顿服务公司和雷诺烟草公司等，几乎除了资本财务、能源、科技和公用事业之外的各个主要工业集团，都有巴菲特的股票投资。
至于为什么巴菲特对众人趋之若鹜的科技公司股票不加投资，巴菲特的理由是自己无法对这类公司有充分的了解。而对’J“公用事业公司，巴菲特亦不感兴趣，理由是对于利润固定的行业，从来不在他投资的考虑范围之中。这也许更符合巴菲特的投资理念和他的投资风格。他说:“首先我会避开那些让我缺乏信心的·般商品企业和经营管理阶层。我只购买我所了解的公司类型。而那些公司多半具有良好的体制，以及仇得信赖的经筒管理阶层。”
从1982年起，巴菲特开始在植克夏公司年报_V刊登公司收购广告，寻找新的并购对象。条件是:(1)税后收人能力至少不低于1000万美元的公司，而且能够在股权资本垫础上而非运用大量债务获得这一收人;(2)所经营的业务必须简单月.易J:理解C巴菲特通常不会购买高科技类R公司，他承认自己不理解高科技行业;(3)希望被并A的公司能提供管理班子。巴菲特通常不派任何新人。
巴菲特在柏克夏公司1990年的年度报告中，公开了一封信，这封信是巴菲特写给一位想卖掉本家族业务的人的。信中揭示了巴菲特的思想。巴菲特在信中指出，柏克A公司没有专设公司并购部，也没有聘用经过工商管理教育训练的业务人员，、巴菲特C买公司时，基本上不更换管理班子.因此，这些被收购的公司运作起来具有相当大的自由度，‘般由收购前负责该公司经背管理的家庭成员继续管理。实际上巴菲特总是要求对经营管理尽心尽贵的人继续留在公司。由于税收原因，柏克夏公司一般收购目标公司半数以匕的股份，这样可以合并收入。而公司原股东通常只保留少数股份。巴菲特惟一控制的是公司的资本分配和高层经理人员的薪金。除了这两点以外，经理人员尽可按照他们认为合适的方式来经借。据巴菲特说，有些经理入员乐意与他讨论经营管理问题，而有些则不乐意，巴菲特认为这只是个人性格问题。
在一次企业拍卖会后，巴菲特写了一封信给未来的卖主。巴菲特在信中明确指出:你可能不会比先前更富裕。但你将拥有一种不同的财富。你可以把你直接掌握的公司股份的百分之一兑换为人量的现金。这些现金最终还会投到证券市场.L:。不过，你对证券市场的理解可能不如你对原来的业务那样透彻。
由于直接掌握公司经营的家庭成员们对资产和经营问题经常产生相互冲突的要求，柏克夏公司提供的经营关系看来是比较理想的模式。既可以在家庭成员之间重新分配财富，同时还能保一部分他们珍爱已久的业务和资产。巴菲特则得到了一家经营良好的公司，包括公司收人的相应份额和一支久经考验、素质较高的管理队伍。柏克夏公司年报上的公司收购广告确实起了作用，一系列公司陆续归并到巴非特的柏克夏公司帐下。1993年，柏克夏公司保险业务的销售总额为20亿美元，柏克夏公司从中获得的税后利润份额为].76亿美元，占柏克夏公司1993年全部经营收人的37%。
