众所周知，巴菲特喜欢集中持股，优质公司通常风险低的股票，是那些我们非常熟悉的企业，而且在购买是我们内心不会存在强烈的不舒服感觉，在这里，我们按照字典里的解释给风险下个定义：系指受到损失或伤害的可能性。
然后在学术界却喜欢给投资风险下不同的定义，把它当作是股票价格和投资组合相对波动的程度，以及个别股票相较于大盘的波动幅度，又有历史数据与统计方法，这些学者就能计算出一只股票的精确的贝塔值，代表过去相对波动，幅度。他们渴望找出可衡量风险的单一统计值，却忘记一条基本原则，宁愿“可能对”，也不要“一定错”。
对于企业的所有人来说，在我们眼中，持股人就是公司所有者，学术界对于风险的第一实在有些离谱，甚至有些奥妙，举例来说，根据贝塔系数理论，若是有一只股票的价格，相对于大盘下跌的幅度更高，就像我们在1973年买进华盛顿邮报集团的股票是一样，那么其风险远比原来高股价时还要更高，如此一来，要是哪天有人愿意以极低的价格把整家公司卖给你，你是否也认为这样风险太高额予以拒绝呢？
事实上，真正的投资人喜欢波动还来不及，这是因为市场的波动幅度越大，就更有机会出现一些好公司的价格低廉的情况。
很难想象，这种低廉的优惠会被睿智精明，不放过任何，机会的投资人，视为有害。
