可转换优先股
可转换优先股是一种兼具普通股和债券特性的混合型证券。一般来说，这种优先股给投资者带来的短期收益比普通股更高这种高收益保护了投资者免受股价下跌的危险。如果普通股价格下跌，可转换优先股的高收益可防止它和普通股跌得一样低。理论上，可转换优先股的价格将跌至具有相同的短期收益水平、信用以及到期日的不可转换债券价格大致相同的水平上。
可转换优先股还给投资者提供了从普通股潜在增值中获利的机会。由于它可以转化为普通股，当普通股价格上涨时，可转换优先股的价格也会上涨。由于可转换优先股提供了高收益和潜在的资本收益机会，它的转换价格通常高于公司普通股当前价格，称为转换溢价。典型的转换溢价约在20%~30%之间，这意味着若要在转换过程中不遭受价值损失，转换后，普通股价格至少应上涨20%~30%。
巴菲特开始投资可转换优先股时，许多人对此困惑不解，巴菲待的行为究竟是发行可转换优先股的公司业务发展的需要，还是仅仅作为对他个人保护这些公司免遭敌意并购者袭击的一种奖励？因为在巴菲特的每一笔可转换优先股投资中所投资的公司如所罗门、吉列、优胜国际和美国航空公司等都受到了敌意接管集团的挑战。所罗门公司的潜在接管者为雷沃龙集团的罗纳德·普里曼，青列公司则遭到柯尼斯顿公司的袭击，而美国航空公司则受到米切尔·斯特恩哈特的接管威胁，优胜国际公司虽未陷入火烧眉毛的敌意并购危险之中但通过向巴费特发行3亿美元的可转换优先股，阻止了潜在的接管巴菲特将这些公司从敌意并购者的侵犯行动中解救出来，因此被称为行狭仗义的“白衣骑士”。
