下面我要介绍第三个指标:持续的销售额增长。对于一只成长型股票来说，可持续成长是其最重要的特征之一。这听起来似乎有点愚蠢,但是考虑到过去几年层出不穷的会计和利润操纵丑闻，这种说法也就不足为奇了。衡量真实增长率最可常同时也是最客观的方法，就是判断企业的销售额是否在逐年增长以及增长多少。尽管企业可以通过操纵损益表来抬高盈利，销售收入是很难篡改的。
由此可见，销售额增长在我们的选股模型中，同样是最重要的构成指标之一，因此，我们的目标就是要搜寻收入大幅增长的企业。
在超市买“雀巢”咖啡时，如何估算其销售额?
我们对选股模型中的指标进行定期检验和跟踪时，注意到销售额增长始终是模型中最有说服力的指标之一。
如果销售额不能在每季度和每年度均实现快速增长，企业就不可能实现我们所期望的结果。只要看一下图6.1,我们就不难发现，与那些收入增长不太显著的企业相比，销售额高速增长的企业股票是多么诱人。
企业可以通过两种方式实现销售额的高速增长。
第一种方式，就是拥有受市场欢迎并为市场所需求的产品或服务，从而使企业在每季都能卖掉更多的产品或服务。多年以来，在我们所选择的赚钱的股票中，大多属于这种情况，比如说美国芝加哥商品交易所(ChicagoMercantileExchange,简称CME)和精密铸件公司(PrecisionCastparts)。
作为世界上最大的期货交易所之一的芝加哥商品交易所，由于货币市场和权益市场的持续兴旺，其销售额在短短的3年之内就从5亿美元增加到10亿多美元。
随着航空业的发展，飞机发动机使用高科技金属材料的需求也摆脱低谷，一发而不可收，而精密铸件公司的销售额居然在两年多的时间里翻了三番。正是这种难以置信的销售额增长，才促成了其同期的股价暴涨。在任何情况下，如果一家公司的销售收人能达到50%甚至是100%的增长，它的股票价格也很有可能会经历同样美好的时光。
FirstMarblehead则是另一个绝佳的示例，如图6.2所示，它让我们认识到需求剧增带来的强大效应。在教育费用不断增加的情况下，FirstMarblehead通过发放贷款然后再低价销售，从而为更多的人完成高等教育提供资金。
随着FirstMarblehead大学生融资贷款公司的销售收入迅速增加，其股价也出现了同步增长，2004~2006年的增长幅度达到了270%。我们一直密切关注销售额增长的回落，因为它已经成为决定我们选股是否成功的关键指标，因此，对我来说，销售额增长放缓绝对是一个危险的信号。
康菲石油:销售额翻一番，股价涨两倍
实现销售额快速增长的第二种方式源于企业供求的失衡，由此导致股价稳步上涨。换句话说，就是在价格和需求增长的同时，经营成本却没有出现同步增长。这方面一个比较典型的例子是，随着能源成本的迅速上涨，促使康菲石油公司的销售收入在不到3年的时间里，从900亿美元增加到1850多亿美元。
由于收人的快速增长，又推动股票价格在仅仅3年之内从2003年的25美元达到了70多美元。至今仍在美国销售“埃索”(Esso)牌石油的帝国石油公司，同期销售收入也从100亿美元增长到240亿美元，其股票的，上涨势头则更为强劲，从每股8美元飙升到2006年底的38美元。
尽管我是一个极端相信数字的选股人，但我经常发现，某种产品或服务的需求增长，可能会让其同行业中的很多公司进入我们的买进名单。也就是说，整个行业都会受益于强劲的销售额增长。
在互联网泡沫破裂之后，很多资金开始从股市向银行回流，银行就必须对如此巨额的资金采取某些措施，而它们只能做自己应该做的事情:发放贷款。大量的现金供应，再加上低利率，使得很多人都具备了购买第一套或者第二套房产的能力，于是，这些闲置资金开始涌入不动产市场。
这些新买家必然造就不动产市场的迅猛膨胀。这就为兰纳尔和全国金融公司等房地产企业带来了巨大的收益。随着大量资金涌入房地产市场，两者的股票价格在2003~2005年期间均实现了翻番。
在我的职业生涯中，销售额的快速增长几乎是所有盈利股票的共同特征。如果一个企业的销售额能持续增长，无论总体市场和经济形势如何，它都能给投资者带来可观的回报。因为它们本身就存在着不可抑制的增值动力，这正是我们所要寻找的属性。
相反，一只股票如果退出了我们的投资组合，销售额增长放缓无疑是最直接的原因之一。在某些情况下，即使最优秀的公司维持销售收入的增长也不是一件轻而易举的事。今天的成功也许会成为未来成功的桎梏。
英特尔和微软就是被成功束缚住手脚的典型例子。这两家公司都曾经历过业务超快速增长时期，它们不仅给计算机领域带来了彻底的革命，更重要的是给用户创造了前所未有的强大的计算能力。快速增长几乎让它们完全垄断了其所在行业，以至于进一步购买其产品的个人和企业已经屈指可数。每个人都拥有微软的操作系统和英特尔的处理器。这两家公司只能依赖产品升级和补丁产品来增加收入，也许他们永远也无法重温昔日令人眩目的辉煌。
