從1991年到1993年，可口可樂與吉列刮鬍刀每股獲利的增加幅度分別為38%與37%，但是同期間股票市價的漲幅卻只有11%與6%，換句話說，這些公司的表現超越股票市場，主要的原因還在於華爾街對於品牌有很深的疑慮，但是不管怎樣，真正重要的還是這些公司本身的獲利情況，如果他們經營順利，Berkshire也就跟著水漲船高，雖然不是依照一步步穩定的方式前進。
股权
接著讓我為各位上一次歷史課，1919年可口可樂股票以每股40美元公開上市，到了1920年由於市場對於可口可樂的前景看法相當冷淡，而將股價下修一半至19.5美元，然而時至今日，1993年底，若是將收到的股利再重複投資下去，則當初股票的價值將變成210萬美元，就像葛拉罕所說：「短期而言，市場是投票機器，投資人不須靠智慧或情緒控制，只要有錢都可以登記參加投票，但就長期而言，股票市場卻是一個體重機。
所以我們應該如何看待Berkshire去年的股價超越本質的表現呢? 很明顯的在1993年底Berkshire的股價佔實質價值比重較年初為高，另外一方面，在長期利率只有6%到7%的投資環境下，同時若是你了解查理孟格跟本人只能讓Berkshire的實質價值每年達到15%的成長的話，你就知道Berkshire去年這樣的股價表現實在是有點反常，雖然對於這樣的目標我們從不妥協，但我們必須再一次強調，隨著資本規模的日益擴大，想要達到這個目標的困難度也與日俱增。
不過另一方面，伴隨我們的是由一些相當規模且擁有競爭優勢的企業，並且由傑出的經理人所經營，對於這樣的夢幻組合大家大可以放心。
倒是查理跟我在母公司利用子公司所貢獻資金所作的資金分配工作，所面臨的不確定性就比較高，要找到像我們現在擁有一樣好的企業並不容易，但是雖然難度高，查理跟我卻絕對不會放棄追尋，而很高興在1993年我們能有相當成功的斬獲。
