并购对象也称目标企业，确定并购对象可以分为两个阶段来进行。
目标企业初选阶段。
对目标企业的选择，一般是从并购企业发展战略考虑。例如，为了避开行业发展的局限性而步入另一行业；随着国家宏观战略布局重点的转移而进行资本空间结构的转移；选择业务相近的企业的良好的地理位置，将来的地价上可以获利丰厚；利用并购企业的专业技术，进行优势互补等等。总的来说，具有以下特征的公司最容易被收购公司看中：公司发展前途大，但管理班子比较弱；股东在区域上比较分散；高层管理人员掌握股票不多，大量股票分散在机构股东手中；公司股票的账面价值高于市场；很少或没有发行在外的债券等等。
企业决策者通常围绕企业发展战略这个中心，锁定“猎物”所在的大致范围，再通过比较分析，选出几个并购对象（它们包括首选对象所在范围和择备对象所在范围），一旦外界环境发生变化，可以有选择余地。
具体分析目标企业的内部条件，确定并购对象。
确定目标企业是一项难度较大的工作，必须从收集资料信息开始，对资料进行广泛、深入地分析和研究，一般要对候选对象进行专门的调査和分析。
通过分析目标企业的资本结构、市场份额、盈利能力、企业规模、管理能力等，分析并购企业能否用其优势去弥补目标企业的劣势。对目标企业分析的内容包括：
企业所有制形式、财政隶属关系、资本总体状况、固定资产规模、设备先进程度、生产工艺情况；
企业总体经营状况、在本行业中的位置、竞争水平和公司的竞争实力、商誉；
企业所处行业未来技术和竞争的发展，以及企业适应这种变化的能力；
企业的债务、纳税记录、抵押担保情况、有关诉讼事项；
企业地理位置及占地面积、企业人员结构、管理水平、职工素质、企业文化等等。
对目标企业的调査可以从多渠道进行，无论采取哪种方式，都要从公开的收集和整理资料开始。在这一过程中，要广泛涉及可能成为目标企业的对象，在掌握资料的基础上缩小范围。有关企业状况的信息和资料来源有以下方式：
各类报刊、广播、电视等传媒。并购企业可以从定期出版的报刊、广播、电视上收集到有关各类行业和市场的报道和评述，为并购者提供有用的背景资料；
行业协会。在每个行业都有行业协会，行业内的企业都可成为其成员，行业协会会对行业内企业的情况有一定的了解；
业内专家。并购企业还可以利用行业内的专家获得有用的信息，经验丰富的顾问可以为并购带来非常大的帮助；
证券交易所。对于上市公司的了解，可以通过其年度报告、中期报告等进行。
另外，还可以通过咨询服务机构、资信评估机构、市场研究机构收集信息。
