优势投资者的七项修炼：风险容忍度问卷
建构资产组合归根结底取决于你的能力、意愿、需要承担的风险。对机构投资者与个人投资者都是如此。如果要我将风险容忍度问卷浓缩为两个简单问题，我认为会是下面两个问题：
（1）我何时需要这笔钱？
（2）在这期间我能承受多大损失，包括精神上及财务上？
其他问题域多或少是由这两个问题衍生而来。问题在于，即使你能够确定这两个问题的答案，而要在市场总是发生变化的情况下，对风险保持恒定态度也很不容易。你对这些市场及经济事项的看法肯定也会改变，这取决于一系列要素，包括过去的市场经验及当前的环境。每个人在上涨时都看好，在下跌时都痛苦。即使环境没有发生变化，你对风险的感知也会随市场变化而五味杂陈。研究表明，人们不太擅长预测在未来环境下的感受。对事故的真实体验，通常没有想象的那么可怕。这对决策过程有显著影响。
在一项研究中，研究人员挑出包括艾滋病、犯罪和青少年自杀等9项风险，利用一些风险相关的客观指标，比较人们对每项风险的关注程度。他们发现人们对风险的感知过于分散。对于有些人，随着媒体和社会对某项风险关注度的起伏变化，他们的关注点也按照同样的路径发生变化。但是，另一些人对特定风险的关注度变化，不需要特定理由。风险感知的变化并不需要特定理由，但感知确实发生了变化。研究结论是他们没有发现实际风险与感知风险之间的关联。某个人的特定反应主要基于所处环境、个性和经历。
金融市场也存在同样的情况。在另一项研究中，研究人员发现阴天会让人对个股与市场都有高估的感觉。在阴天人的心情比较沉闷，将导致机构投资者超卖。如果你投资位于伦敦或西雅图的基金，就要注意这点。在阴天，因天气原因而使悲观情绪上升，导致更多投资者卖出，从而对总体市场走势产生负面冲击。在理论上没有什么道理，也可能是市场本身令人沮丧。不过，理论在现实世界里并不总是有效。
金融市场中的投资可能特别反直觉。比较差的公司在合适的价位值得买入，而优秀公司在一段时间上涨之后价格却太贵。伟大的公司并不总是拥有好的股票，而垃圾公司在合适的价位也可能成为很好的投资标的。贱买是最好的事情，不过在市场下跌时，由于担心资产组合价值及净值下跌，不敢出手买进。投资者将未来的赚钱能力和储蓄投入市场，当市场走牛时会高兴过度，但是当股价跌下来以后，反而认为风险较高。除了按照常规方式参与市场的经验外，有些事情需要靠时间积累，除非我们知道这些情绪的客观存在，不然我们不知道如何控制这类情绪。当存在确定性的感觉时（指赚钱），而不是不确定性的感觉时（指赔钱），我们往往更愿意承担风险。当制订投资计划时，知道人们的思维方式确实有用，因为你可以寻找方式来系统性地清除不良行为。接受是第一步。
