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图4-13CRB指数与上证指数对比走势

如图4-13所示，2010年6月，CRB指数与上证指数同步出现调整低点后随即向上展开反弹，高点的出现使上证指数再度领先5个月。但从此次高点算起，二者剪刀差再度被快速放大，运行到2013年4月已经长达28个月。从两个指数的表现看，CRB指数仍处在下落当中，而上证指数则有向上靠拢修复剪刀差的趋势。

上证指数之所以总是领先于CRB指数，是因为在商品期货价格还在上涨的阶段，当到达政府容忍极限值的时候，政府就会出手调整货币政策，股市先行反应，而国际上由于热钱效应等因素的影响，调整的时间往往会落后于国内指数的变动。