水皮：“元宇宙”被吹爆了！今天只聊它的亲戚
万亿成交又一推手？中小私募与游资过去两周频繁加减仓，中小私募仓位最低，头部私募减仓力度最大
自7月21日至9月8日，沪深两市成交额连续36个交易日突破1万亿元。但在持续汹涌的成交量之下，大盘指数却上涨无力。截至周三收盘，两市主要指数均以跌势报收，这一不寻常的现象也引来市场参与者高度关注。
对于是否有增量资金流入以及成交量背后推手，市场众说纷纭。有观点就认为，“机构大幅调仓和散户频繁交易”是近阶段驱动市场成交量放大的主要原因。相比之下，量化策略、北向资金、杠杆资金等近期成交占比均保持稳定。
事实上，近期发布的不少数据同样支持上述观点。进一步来看，机构频繁调仓的背后，不少观点指向近来市场风格的快速轮动。而对于市场风格是否已经全面切换的问题，目前股票私募机构整体心态也仍然较为犹疑，仅有不足四成私募持肯定观点，近半数私募认为仍有待观察。此外，对于当前市场风格切换能够持续的时间，近半数私募风格切换将延续较长时间。有鉴于此，可以预见的是，短期机构调仓动作料将延续。
A股成交额快速攀升正引起越来越多投资者的关注。安信证券研报统计数据显示，上周A股市场日均成交金额已超1.55万亿元。
市场是否有增量资金流入？对此，不少业内人士给予了肯定的回答。拆解增量资金的来源，来自中信证券的渠道调研就显示，中小型私募机构和游资过去两周频繁加减仓。进一步来看，样本私募的仓位曾在两周前快速减仓至75%附近，最近一周又恢复至80%以上，仓位快速波动。由此，全市场同类型资金撬动的资金量估计在2000亿元上下。
事实上，来自私募排排网的数据也佐证了此前中小型私募减仓的这一趋势。数据显示，截至8月27日，股票私募整体仓位指数为77.28%，环比减仓0.76个百分点。分规模来看，中小规模私募仓位最低，大型和头部私募减仓力度最大。
进一步来看，私募排排网数据显示，二十亿级和十亿级规模股票私募仓位指数分别为76.52%和76.80%，略低于77.28%的股票私募整体仓位指数，今年来中小规模股票私募仓位指数一直在80%左右徘徊，仓位变化并不大。大型和头部私募仓位指数虽然高，但较年内高位相比，减仓力度较大，其中百亿级私募仓位指数为82.55%，环比减仓1.22个百分点，远低于年内86.62%的平均仓位水平。五十亿级私募仓位指数为81.85%，环比下降2.74个百分点，较年内87.53%的平均仓位水平，偏离度为5.68个百分点。
不过，数据同样显示，截至9月5日，年内共有26409只私募产品完成备案。其中证券私募管理人备案产品20586只，占比77.95%，这些备案产品分别来自3970家证券私募管理人。其中今年以来的产品备案数大于等于100只的私募共有14家，百亿私募占到11家，量化私募占到10家。这一数据同样也意味着有更多资金或将入市。
风格演绎分歧犹存
针对此次市场交易热度的上升是在各大主要指数并未创出新高的背景下出现的这一现象。英大证券首席经济学家李大霄表示，机构调仓行为并不能够使得大盘上涨，而调仓行为需要巨量来实现，那么怎么能够实现顺利调仓？通过巨量就能够实现。
中信证券在《A股策略聚焦——风格均衡转向切换的四个信号在逐步显现》报告中也提到，“机构大幅调仓和散户频繁交易”是近阶段驱动市场成交量放大的主要原因。相比之下，量化策略、北向资金、杠杆资金等近期成交占比均保持稳定。
此外，中信证券表示，7月末至今市场风格由极端分化转为相对均衡，板块风格快速轮动态势在过去两周进一步加剧。市场主导风格在成长制造、上游资源品、金融地产、消费医药之间快速轮动，显示存量资金在不同板块之间频繁调仓和交易。
