为什么说止损是投机艺术的基本功？
投机的含义并不是赌博。“投”的意思是抓住、把握、适当利用、寻找;“机”指机会、时机、事物的本质规律。一位扑克高手几乎以赌博为生，他告诉我成功生存的秘密:第一条.如果你希望获胜，你必须了解打牌的基本规则;第二条，当运气不好时，只输到所带赌金的三分之一，立刻不玩了。我想，他的操作原则同徉适合证券市场。其中第二条就是本次讨论的范围:界定赌桌上输钱的最低限或证券市场中交易的止损位。
世界上最伟大的交易员有一个有用而简单的交易法则—“鳄鱼原则”(AlligatorPrin-ciple) o所if成功的交易员在进入市场之前，都要反复训练对这一原则的理解程度。
该法则源于鳄鱼的吞噬方式:猎物越试图挣扎，鳄鱼的收获越多。假定一只鳄鱼咬住你的脚，它咬着你的脚并等待你挣扎。如果你用手臂试图挣脱你的脚。则它的嘴巴便同时咬你的脚与手臂。你越挣扎，便陷得越深。
所以，万一鳄鱼咬住你的脚，务必记住:你惟一的生存机会便是牺牲一只脚。若以市场的语言表达，这项原则就是:当你知道自已犯错误时.立即了结出场!不可再找借口、理由或有所期待，赶紧离场!
其实.不论是股市、汇市、期权交易，其交易技巧都是相似的。.‘止损”的重要惫义只有少数人能“彻悟”，所以也就少数人能在金融市场上赚钱。“止损”就像一把锋利的刀，它使你鲜血淋漓，但它也能使你不伤元气地活下去;它可以不扩大你的亏损，使你化被动为主动，不断寻找新热点。在金融市场上生存.有时需要耐心，有时需要信心，但耐心、信心不代表侥幸.不懂得止损的投资者，就输在侥幸上。侥幸是止损的天敌，止损是投机艺术的基本功。
我们必须深刻理解这项原则，否则会带来惨痛的教训。还在20世纪90年代中期.我在公司负责管理一块小规模的资金，在股票上取得较好的收益后，趁着股市调整期。我在商品期货A上建立一个很小的沽出头寸。不久价格开始上涨，达到止损位。然而，我当时不仅没有接受1万远的损失.反而以更高的价格继续建立一个更大的沽出头寸。可是，价格继续上涨。怎么办?我依仗着原材料降价的消息。又建立了一个小规模的头寸。结果，传出该商品将减产的消息!我每采取一步挽救措施，情况便进一步恶化。市场这只鳄鱼终于饱餐一顿.把我的1万元亏损扩大为8万元.这仅仅因为我没有遵守一项我明明知道的原则。在 1999年初，当我所在的公司错误地在绩优股上开始建仓时，依靠止损的技术，迅速将资金转入低价大盘股.最终获得了战略性胜利。
以上我谈了这么多关于止损的内容，全都是建立在投机操作的基础上的，只是针对投机操作的阶段。真正的投资在操作阶段不需要止损。我之所以谈了这么多止损的间题。不是鼓励人们积极投机，而是针对证券市场的现实而言，不信，你可以随便调查任何一个投资者、基金经理，他们是否真的在证券市场上投资?投资的比例能超过10%吗?答案是显而易见的!
投资也有止损，但更多的时候叫止盈。投资的止损不同于投机的止损，投机的止损只相对于价格的变化.投资的止损相对于基本而的变化。投资家宣称真正的投资永远都不需要止损是不对的.因为，包括巴菲特这样的大投资家也止损，在哪里止损?在所投资公司失去成长性、基本面恶化时.止损!
