中报指半年财务报表，预期值一般在报表出来前研究机构等会对收益给出预测，中报超预期个股指实际收益比预测要高的个股，往往是利好。按照规定，上市公司的半年报公告期限是从7月开始，至8月31日结束。
进入7月份，上市公司业绩中报、金融监管力度和市场流动性将成为左右市场的三大重要因素。在成长股整体中报业绩难超预期的环境下，市场风格继续转换将会一波三折，而“漂亮50”的价值发现过程已基本完成，中报披露期，业绩是最好的题材。半年报披露期来临，有良好业绩增速的公司或重新受到市场关注，半年报和年报是新股股本扩张的敏感时期，通常有公司进行高比例的送转。
那么散户该如何看上市公司中报？教你如何看中报！
一、判断业绩是否符合预期
当散户投资者准备介入之时，如果股价已经对激增或锐减的预期进行了大幅拉升或下挫，那么市场很有可能利用信息公布和价格趋势的时间错配与我们进行换手，我们可利用上市公司的中报数据观察peg指标(市盈率相对盈利增长比率)来避免此类情况发生。如歌尔股份在今年一季报披露预计上半年归属母公司净利润同比增长幅度为40%～60%，主要原因是销售规模的稳定增长，电声器件和虚拟现实产品等贡献增加，而二季度公司股价累计涨幅超过13%，目前pe-ttm（滚动市盈率）在34倍左右。假设其归属母公司净利润未来3年复合增长率为30%，则当pe-ttm小于30时（即此时peg<1），可逢低关注。
此外，各家机构每年都会对相关上市公司的业绩进行预测，我们可以利用这些业绩预测的序时完成情况进行比对，来了解上市公司的业绩增长或下降是否超出预期或低于预期。如东方园林今年一季报披露预计上半年净利润同比变动幅度为30%～60%，主要得益于ppp业务模式的不断扩张，预计上半年归属母公司净利润为3.86亿～4.76亿元，而根据数据显示，对东方园林2017年归属母公司净利润一致预测值全年约为20亿元，则半年序时进度为4.6亿元（参考去年上半年占全年净利润比例约为23%），待中报正式公布后可观察实际完成值是否超出预期和序时进度，以及下半年有无相关措施匹配全年业绩预期。
二、判断业绩激增是否具备可持续性
那些通过变卖资产或者转让股份获取的业绩激增，若不符合公司长远发展定位和目标，那么依靠业绩激增引发的股价大幅拉升势必不可持续，未来则可能出现一段时间的价值回归过程。如冠城大通今年6月底公布的业绩预告，显示其上半年归属母公司净利润预计4.8亿~5.2亿元（同比变动幅度为1302%～1419%），主要得益于房地产项目区域结算差异、结算高毛利率项目和转让所持某公司股权获得归属母公司净利润1.2亿元。所以，我们需要对上市公司业绩激增的原因进行甄别，关注上市公司盈利能力的持续性，做好风险防范。
此外，周期股业绩激增往往会受到原材料价格和国内外上下游供需关系影响，其引起的股价上升是否具备可持续性需要理性思考。如锡业股份于6月底发布了半年度业绩预告，该公司净利润同比增长5377%～6183%，其主要得益于有色金属价格同比的大幅上涨。而公司过去5年间，净利润均呈现上下约100%幅度的变化，从价值投资角度，股价与经营稳定性也是需要关注的重要因素。
三、判断业绩下滑的上市公司与行业趋势的勾稽关系
对于业绩下滑的原因，我们需要观察是上市公司自身经营问题，还是行业发展趋势发生转变，以及在这个过程中市场份额的变化等。如宇通客车截至6月公布的产销快报显示累计生产量同比减少26%，其主要归因于整个新能源客车行业的市场变化。根据相关行业网站信息显示，宇通客车1～5月的新能源汽车产量同比减少74%，但略低市场80%的降幅，且市场份额逆市同比提高了18.9%。产量发生下降主要因于a年初为采购淡季；b各地当时均在等待新能源政策明确；c去年年底集中采购透支一定需求。下半年是客车行业的传统旺季，而根据行业网站信息显示，近两个月新能源客车市场大单频现，市场回暖迹象明显，宇通客车作为行业龙头企业未来能否保持竞争优势，甚至在新能源车领域继续拓展升级，需保持长期的关注。
四、中报不是只有财务数据
中报除了受关注度较高的财务数据外，其实还有其他值得我们关注的内容，比如董事会报告、重要事项（如股权激励等）、股东户数和户均持股数变化等。简要概述如下：
董事会报告方面，主要是管理层回顾过去半年经营情况、投资进展及变化、董事会日常工作情况，以及利润分配和资本公积转增股本预案等内容进行阐述并展望未来。其中我们需要仔细研读（1）管理层对经营情况优势和困难的表述；（2）主要业务分产品和地区的明细；（3）账目金额重大变化的原因；（4）控股公司经营情况；（5）管理层对所处行业发展趋势的描述；（6）公司未来的发展机遇和下半年工作计划等。
重要事项方面，如股权激励的行权业绩条件未来是否会被触发，中报数据将体现上半年的完成情况。如保利地产2016年度发布的第一期行权业绩条件（1）前三个会计年度净利润年复合增长率不低于8%；（2）前一个会计年度加权平均净资产收益率不低于14%；（3）前一个会计年度总资产周转率不低于0.25。若其2018年仍欲完成行权条件，经计算2017年归属净利润将大致不能低于154亿元，半年序时进度为77亿元，待中报正式公布结合房地产行业通常四季度为利润体现最高峰的特性观察其完成情况，而加权平均净资产收益率和总资产周转率以此类推。
股东户数和户均持股数变化方面，反映了股东筹码的集中程度，筹码越集中，控盘度越高。如根据数据统计可知，兔宝宝从去年年底总户数9.11万户到一季度的5.38万户，减少41%，并呈现逐月递减的现象；而户均持股数从每户9089股到今年一季度每户15391股，呈现逐月递增的现象，需观察此次中报公布后这两方面的数据变化，据此作为未来完成筹码收集后可能存在的拉升行为。
以上是研读中报的经验总结，散户投资者在各家上市公司中报正式公布后，可以对照判断甚至举一反三，理性看待上市公司基本面情况。更多中报行情关注查看。
