熊市实际上涵盖了火焰山、价值回归区域、黄金谷三个价值区域，恰好就是《股市趋势技术分析》所描述的出货阶段、公众恐慌阶段和绝望阶段，如图所示。
图是中国股市第二次大的浪潮中的熊市，时间是从2007年5月份到2009年3月份，历时将近两年。尽管在火焰山区域前期股价还在上涨，但是进入火焰山区域之后，多方已经死亡了，这时的上涨已经是强弩之末。大家可以看到此时成交量并没有随着股价的上涨而增加，而是随着股价的增加而萎缩，说明市场上已经没有资金在推动股市继续走高。
一般来说，推动股市走高的资金是主力机构的资金，一旦主力机构不再使用推动资金，那么主力机构在干什么呢？当然是在出货了。所以火焰山区域就是主力机构出货的区域，也正是《股市趋势技术分析》所说的出货阶段。主力机构不再推动股市上涨，反而不断从股市抽离资金，股价便失去了资金支撑，开始滑落，出现了一个高点比一个高点低，一个低点比一个低点低的技术走势，从价值评估来说，市场进入了价值回归区域。此后，股价的“跌跌”不休令公众交易者心生畏惧和恐慌，形成了《股市趋势技术分析》所说的恐慌阶段。再之后，股价并没有因为公众交易者的恐慌而止跌，反而有加速下跌的趋势，进入黄金谷区域，公众交易者于是从恐慌变为绝望，纷纷割肉抛出手中的筹码，结果这些筹码统统被主力机构收纳。牛市也就在熊市的末期悄然而至。
两个特殊的价值区域：黄金谷与火焰山
在用价值评估指标诠释牛市与熊市的时候，价值合理区域无可争辩的就是牛市区域，价值回归区域无可争辩的就是熊市区域，但黄金谷与火焰山比较特殊，它们都涵盖了牛市与熊市，是两个特殊区域，如图所示。
黄金谷与火焰山这两个被牛市熊市共用的区域，就是牛市与熊市启动与结束的区域，而价值合理区域与价值回归区域只是牛市与熊市的明确过程。或者这样说，牛市启动于黄金谷而结束于火焰山，熊市启动于火焰山而结束于黄金谷。牛市的黄金谷会出现股价下跌的状态，然后在这个区域发生转折；熊市的火焰山会出现股价上升的状态，然后在这个区域发生转折。所以，黄金谷和火焰山均是行情发生转折的区域，不管对投资者还是投机者，这两个区域都是十分重要的。
