期货期权合约
一个期货期权合约是这样一种交易工具，它赋予交易者在指定日期之前的任何时间以约定的价格买入或卖出某一特定期货合约的权利（但交易者没有必须买入或卖出的义务）。
期权之所以被叫做"Option"，这个名称本身就告诉了你所需要了解的一切。一个期权是买入或卖出某种东西的选择权。如果你购买了一份期货期权合约，在给定时间内是否执行它就是你自己的选择。
看涨期货期权合约
看涨期货期权合约的买方获取了在合约存续期内任何时间以一个约定价格买入一份特定期货合约的权利。看涨期货期权合约的买方期望从标的商品（underlying commodity）期货合约的价格上涨中获取利润。
看跌期货期权合约
看跌期货期权合约的买方获取了在合约存续期内任何时间以一个约定价格卖出一份特定期货合约的权利。看跌期货期权的买方期望从标的商品期货价格的下跌中获取利润。
了解看涨期货期权合约和看跌期货期权合约之间差异的最简单方法就是想象一个电话。当你去打一个电话时，你拿起电话；而当你结束对话时，你就把电话放下。当你买入一份看涨期货期权合约的时候，你希望市场上涨（拿起电话）。当你买入一份看跌期货期权合约的时候，你则希望市场下跌（放下电话）。
敲定价格
敲定价格也可以被称为执行价格（exercise price）。这个价格是一个约定价格，看涨期货期权的买者有权按这个价格买入期货合约而看跌期货期权的买主则有权按这个价格卖出特定期货合约。
这个价格是一个固定的数值（它不会发生改变）。当你买入一份敲定价格为每盎司300美元的黄金看涨期货期权合约时，你就拥有了以每盎司300美元买入黄金期货的权利，而不用管它是在哪儿交易的。当然，如果黄金期货合约正以每盎司270美元价格交易的话，那么你或许并不希望使用期货期权合约赋予你的权利（当能够在公开市场上以每盎司270美元的价格买入时，为什么你要以每盎司300美元的价格来买入呢）。然而，如果黄金合约的市场交易价格为每盎司350美元，那么可以以每盎司300美元的价格买入黄金合约的期货期权合约就有了极高的价值。
标的期货合约
一份标的期货合约是期货期权合约的买方行使其买入或卖出权利时所针对的特定的期货合约。就期货期权合约而言，每一个期货期权合约系列（option series）的设计都基于一种特定期货合约的价格。例如，12月份纽约商品交易所的黄金期货期权合约赋予你的是买入或者卖出12月份纽约商品交易所黄金期货合约的权利（其对象不是2月份黄金合约或者10月份黄金合约，也不是12月份芝加哥黄金合约，而仅仅是12月份纽交所黄金期货合约）。
你可以注意到，一般来说，期货期权合约的合约（到期或交割）月份数要比期货合约月份要更多一些。例如，S＆P500股指期货合约是一个季度性的期货合约（每年仅有4个到期月份的合约），但市场中存在12个不同月份到期的期货期权合约。你必须弄清楚不同到期月份的期货期权合约究竟是以哪一个到期月份的期货合约作为标的资产的。作为一个规则，某一特定月份期货期权合约的定价是基于在期货期权合约存续期内，未到期的所有期货合约中交割月份离期权最接近的那个期货合约的价格行为。
例如，一份S＆P5004月份期货期权合约就是基于6月份S＆P期货合约的价格行为来定价的。如果我们想基于3月份期货合约定价的话，那么在期货期权到期之前该期货合约就已经到期。因此，这时你将无法行使这个期货期权合约赋予你的权利，这种合约本身也就成为一个无效投资。
期货期权费
你为了购买一份期货期权所支付的价格就是期权费。期权费是买方和卖方在交易所交易大厅内公开竞价的结果（借助程序化交易机制，交易系统可将围绕上一次交易价格的买入价和卖出价撮合匹配）。
我总是把期权费视为一种期权交易中已支付却可以报销的费用，换句话说，它是为了获得选择权而必须支付的成本。这个费用应该是你在期货期权交易中最应该关注的变量。你要为了得到一个期货期权合约支付多少，而最终你又可以以多少金额将它出售？
期货期权费=内在价值+外在价值、
内在价值
期货期权合约的内在价值就是指期货期权合约拥有“实值”的数额。当标的期货合约的价格高于敲定价格时，一份看涨期货期权就拥有了内在价值；而如果期货合约的价格低于敲定价格时，一份看跌期货期权则拥有了内在价值。
所谓“内在”，指的是期货期权合约中有实际价值的东西。如果你拥有以每盎司300美元买入一份黄金合约的权利，并且这个权利（选择权）将于下一个交易日到期，如果此时黄金合约的交易价格为每盎司270美元，那么这个期货期权合约对你或对任何人都是没有什么价值的。然而，如果当前的黄金合约以每盎司350美元的价格成交的话，这个以每盎司300美元购入一份黄金合约的权利就有相当大的价值——每盎司50美元，事实上，在黄金期货合约交易中这个价差意味着5000美元的盈利（每盎司50美元×一份合约100盎司=5000美元）。
如果期货合约的价格低于敲定价格，那么看跌期货期权合约就存在内在价值。如果你拥有以每蒲式耳3美元的价格卖出一份玉米合约的权利，而当前市场正以每蒲式耳2.5美元交易，那么这个以更高的价格出售的权利就拥有实实在在的价值。这种情形下，它价值是每蒲式耳50美分，也可以说是每份合约2500美元（每蒲式耳0.50美元×5000蒲式耳=2500美元）。
