期货连续不是一个单一的期货合约,它是为了分析方便,把同一个品种的期货合约进入交割月的期货合约连起来显示的结果。把过期到期的期货交易合约连接起来就是连续合约,注意,连续合约仅供行情分析参考,不能交易。
期货连续是合约中成交量最大的合约的K线连成的,也就是说哪个合约的成交量最大,期货连续上的K线就是这个合约的K线图。例如现在是3月,如果现在7月合约的成交量最大,连续图上显示的是7月合约K线。到了5月份,9月合约的成交量最大,连续图上显示上就是9月份的K线图。依此类推。连续图并不是某一月份的K线图,而是成交量最大的主力合约组成的K线图。
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近日,大商所豆粕、玉米和铁矿石期货活跃合约连续性明显改善,特别是1807合约价格连续性和合约间价差合理性日渐提高,流动性较之前大幅提升,交易规模稳步增长,吸引越来越多的市场投资者关注并参与交易,大商所促期货合约连续活跃措施已初见成效。
市场对近月合约活跃需求强烈
长期以来,国内期货市场大部分品种存在近月合约不活跃、主力合约不连续的现象,市场投资者集中参与1、5、9月份合约交易,一定程度影响了期货市场功能发挥的效果。南华资本期货交易商业务负责人赵鲲表示,一方面,当产业企业对离1、5、9月份较远时间点上具有套保需求时,由于相隔较远月份的期货合约与现货价格相关度低,无法有效地利用期货合约进行套保,对企业组织业务、安排资金等带来一定的困扰;另一方面,在基差贸易等业务中,如果时间距离1、5、9月份较远,期货合约价格的指导意义也相对较弱。
在浙期实业营销总监姜建刚看来,期货合约连续活跃对期货市场功能发挥具有重要意义。他表示,从价格发现功能看,在期货合约非连续活跃的情况下,远期合约受到预期影响会与现货市场出现脱节,往往随着市场预期变化出现大幅波动,不利于市场的稳定运行。而近月合约活跃后,现货与预期之间有了过渡的桥梁,预期在价格上的体现将更加准确、合理,期货价格对现货市场的引导更加有效。从套期保值功能看,近月合约不活跃、价格不连续的状态给连续生产经营企业开展套期保值操作带来较大的风险和较高的交易成本。近月合约与现货市场有更高的相关性,近月合约的活跃将降低企业套期保值风险,便于企业较大规模套保操作,给予企业更灵活的选择空间。特别是对基差贸易来说,近月合约活跃后,近月合约价格的权威性将增强,可以为现货市场提供更有效的定价基准,更好地服务实体经济发展。
多举措促期货合约连续活跃
据悉,为促进期货合约连续活跃,大商所选取产业基础好、市场成熟且合约连续活跃需求强烈的豆粕、玉米和铁矿石作为试点,在现有1、5、9月合约活跃的基础上,对3、7、11月三个合约自2017年12月开始采取降低交易手续费、引入期货交易商等多项措施,以提升合约的交易规模和流动性。
上述措施实施后,豆粕、玉米和铁矿石三个品种3、7、11月合约的成交量和持仓量稳步增长,流动性逐步改善。特别是近日,三个品种1807合约交易规模大幅增长,价格连续性增强,流动性及市场投资者关注度均显著提升。
统计数据显示,从交易规模看,今年3月豆粕、玉米和铁矿石1807合约日均成交量分别约为14万手、16万手和3万手,日均持仓量分别约为12万手、17万手和3万手,而该三个品种1707合约的同期日均成交量和持仓量均在千手以下。
据了解,大商所自相关措施实施以来,持续跟踪分析市场运行情况并加强监管,规范投资者交易行为,确保逐步活跃起来的3、7、11月合约有序、平稳、高效运行。同时,大商所还鼓励并支持产业客户利用近月合约套期保值,并于3月下旬组织产业客户和期货交易商召开促期货合约连续活跃方案研讨会,广泛听取其意见和建议,为后续方案改善优化提供决策支持,使相关措施更贴近市场需求,巩固并进一步提升期货市场非1、5、9月合约活跃度。
近月合约活跃为产业提供更多便利
市场人士普遍反映大商所相关措施已取得初步成效,逐步满足了实体企业利用近月合约的套保需求,为实体经营企业和投资机构深度参与期货市场提供了更多便利,期货市场服务实体经济能力进一步提升。
赵鲲表示,目前无论是与客户交流还是公司自身开展基差业务,都已感受到了市场结构的变化及近月合约流动性的显著改善。“许多实体客户反映他们可以很好地利用豆粕和铁矿石1803、1807合约套保,当前市场的深度能够让他们以较小的冲击成本完成规模较大的交易。我们在与客户确定现货价格时,也都非常愿意以近月合约价格作为定价基准。”此外,作为豆粕期权的做市商,赵鲲也指出,公司参考标的豆粕期货价格对期权进行报价,1803和1807合约系列的定价有效性显著提升,近月合约的活跃为期权定价提供了更好的基础。“可以说,期货合约的连续活跃在多方面促进了期货市场功能的提升。”
杭州热联矿产资源股份有限公司对铁矿石期货等金融衍生品工具有着强烈需求。相关负责人表示,根据传统贸易节奏,公司货物流转周期大约一个月左右,需要利用每个月的期货工具来锁定成本、对冲价格风险,近月合约活跃对公司更好的开展风险管理意义重大。“大商所引入期货交易商制度,为非1、5、9月合约提供必要的流动性,已经让我们看到了期货市场可喜的变化。公司现在已开始尝试参与非1、5、9月合约交易,并顺利参与了铁矿石1803合约的交割。”
记者了解到,下一步大商所将在听取市场反馈建议的基础上,继续优化期货合约连续活跃方案,巩固并提升非1、5、9月合约活跃效果,为市场提供更有效的价格信号,更便利的风险管理工具,促进期货市场更好地发挥服务实体经济作用。
期货到底可以给人哪些进步呢?
首先期货会让你拥有一个深厚的分析理论功底,从而拥有属于自己的一技之长。
在股票交易中,几乎很少人会想到价格走势过程中噪音(上涨或下跌过程中的微小回调)的识别和处理,也很少人想到上升趋势中的逢低买入、下降趋势中的逢高卖出。对于绝大多数股票交易者来说,充其量要做的也只是听听评论,看看公司财务报告,浏览一下新闻,看看K线和指标,从而跟随一下大盘。而在期货交易中,由于期货是极其特殊的行业,市场价格变幻莫测,常常需要瞬间做出选择,这样的情况下没有自己的主见和经验绝对不可能获利。要形成自己的主见,就必须注重各种分析体系,必须了解每种分析方法的内涵,尤其是走势和阻力线及支撑线要领的掌握。而这些技能的掌握,只能建立在学习和领会所有的基本分析、技术分析和心理分析理论上。在这个学习和感悟过程中,你自然而然就拥有了扎实的分析理论基础、拥有了知识技能,这样,就很有可能在交易领域中走到全中国或全世界的前列,从而自尊、自爱、自信地活着。
第二期货会让你拥有一个正确的风险观念认识。
无论是股票还是期货交易,他们的本质都是一个,那就是对未来做出判断和当下的买卖决策。既然是对未来还没有发生的不确定事实作出抉择,那么风险管理就显得尤为重要。因为在所有的判断中,没有任何人可以做到百分之百正确,你的每次判断都有发生错误的可能。为了降低和回避这个风险,我们就需要承认和管理交易风险,即用试探性的心理小资金介入,并同时为每笔交易开始前就做好退出策略。
可是,由于股票的全额交易制度,只要买入的公司股票不摘牌,那么交易者的资金就永远不可能损失为零,交易者也不会因这笔交易在帐户欠证券公司的钱,结果,这表面看来的安全状况使得太多的交易者在凭感觉和他人建议进行股票交易过程中,既不懂得用试探性小资金介入交易,更不懂得用止损来保护这笔交易资金。以至于每波行情过后,太多太多的人被套在里面,不仅输掉了本钱,也错失了其他投资机会,甚至连其原因都不知道,只会怨天尤人。可在期货交易中,就绝不会让你放任自流。如果你不懂得分配交易资金,不懂得止损,那么很短时间甚至几天功夫市场就会把你扫地出门。表面看来,这好像很残酷,可恰恰是这严酷的教训,才让你最终拥有了风险观念,从而在市场中生存更久,获得最后的成功。
第三期货会让你早日了解真相、走出困境。
无论是股票还是期货,很多交易者最初都是抱着暴富和稳定赚钱的心理开始的交易,尤其是股票交易者,因为他们的介入都是在牛市的高峰甚至最高峰,所以在他们看来,股票是个可以让人发财的地方,别人能赚我当然也能赚。可是,他们不知道,股票的最大魅力就是可以给人以纸上的富贵,可是这个纸上的富贵能否化为真实的财富,是要取决于你的交易知识和经验的。对于一个没有知识也没有经验,更没有成功素质的人来说,要想获得这财富,无疑就是痴心梦想。可悲的是,众多的股票交易者因为无法认识到这点,自然也就不会去努力学习和磨练,只能是把无限的希望寄托在下一波行情中,然后再重复这样的故事,一年又一年。而期货给人的魅力是以小博大及双向交易,由于期货行情频繁波动和保证金交易,容不得你将交易部位无限期保留下去,这样,不断的面临决策和真实交易结果,使得交易者将很快去思索自己所从事的这个行业,能够获得成功的真相是什么,也会认真思考自己能否做到,将来到底该何去何从,从而走出交易困境。
第四期货会让你按规则和计划办事。
为辨识交易机会,为防止追逐行情,为获得交易成功,交易者在每次交易前都应该有自己的交易原则和交易计划。可是由于股票市场出现行情的时候很少,而且充满谣言和误导,所以在每年仅有的几次甚至一次交易中,很少有人会想到制定交易规则和交易计划,也没有更多的机会去运用和完善它们。但是在期货中,交易机会实在很多,所以如果没有原则和计划,那么市场很快就让你感到力不从心、不知所措,这时人们必然自觉地去学习正确的交易规则,以及如何制定交易计划。当然这个过程不是一蹴而就的,但是只要有了开始,那么就会不断进步,进而提高交易绩效。
第五期货交易能够让你了解拥有健全心理素质对交易是多么重要。
在我们的生活中有太多的事情让我们分心,也有太多的细节被我们忽视。如果总是被这样那样的事情影响学习,总是做事考虑不周全,那么永远也无法到达交易的最高境界:尽可能长的时间拿住获利单,尽可能短的时间处理亏损单。当你不断的面临行情的开始和结束、不停的需要分析和决策时、不断的接受市场洗礼时,你才会真正明白,里弗莫尔为什么会说:投机,天下最彻头彻尾充满魔力的游戏。但是,这个游戏愚蠢的人不能玩,懒得动脑子的人不能玩,心理不健全的人不能玩,企图一夜暴富的冒险家不能玩。这些人如果贸然卷入,到头来终究是一贫如洗。而更能够让你时刻和深入反省的当然也是期货,而不是股票。
第六期货会让你永葆谦逊,不断学习。
记得书中前辈总是强调学习和完善人格是一生一世的事情,这话的含义对于只想听他人意见、而自己不思进取的股票交易者来说,自然是难以理解的。因为他们觉得交易充其量就是价值投资、顺势交易,看看报表、学学巴菲特的书就行了,没有什么好深入研究的。但是,当你在期货一日复一日的亲身研究中,你会发现,交易环节细致全面,市场也不断变化之中,就算人性本质不变,但人们的表达和应变方式却是与时俱进的,另外人是充满惰性的,稍微放纵和膨胀自己,就会给交易带来无比的祸害。
这一切都需要交易者时时关注和领会,要求交易者永远要坚持学习。另外,在年复一年、日复一日的深入研究市场、研究交易时,你会感到书中前辈的每一句话是那么富有哲理和指导意义。比如,任何事情都有线索解释,要找到那些线索,就必须纵观所有可见的事物,包括所有的细节;分析的目的在于了解行为演变,而不试图由过去的资料中寻找模式或范本,以解释目前的市场行为;非理性是市场的重要部分,看到这个层面,获利机会就会显著增加;真正能够稳定获利的方法,通常是自己发展出来的交易逻辑与策略等。尤其更重要的是,你会发现交易原理和人生哲理竟然是那么的相通。比如,里弗莫尔一再强调的时间因素,对分析趋势反转是多么重要。想想看有哪个重要反转不是通过时间渐渐形成的,比如03年的伦敦铜行情,你很难辨别它的趋势是从哪一天开始变化的。而我们生活中的真正改变又何尝不是通过渐变而实现质变的呢。
曾经有位国外非常著名的励志大师说:如果你希望智力有所成长,请去图书馆、书店或者学校;如果你希望更健康,请上健身房、骑自行车或者多运动;如果你希望心灵成长,请上教堂,或找个安静地点,多冥想或祷告;如果你希望财富增长,请到一个大家都想变富有的地方,认识一群也想变有钱的朋友;如果你想扩大你的世界,请到你从未到过的地方,做以前从不敢做的事。虽然笔者不是什么大师,但10年股票和期货的学习和交易经历,让我想说的是:如果希望交易进步、道德进步、人格进步,那么请去了解和学习期货吧。在自责、自强、自信、自教和自悟中,你真的会健全自己前进的步伐。