傻瓜到处都是
股市的傻瓜已经见怪不怪。当然，傻瓜永远比股票多，这样股市才有其存在的意义。自从有了股市就是如此。
股市的魅力也对围观者产生影响。他们往往比经验老到的专业人士更成功，有时是凭直觉,有时是靠运气，但更多的还是靠他们的耐心。
我的一个朋友在钢铁行业工作，在朝鲜战争期间他办理了几百万美元的股票业务。他逼着自己用辛劳的汗水来赚钱。在他看来，我们股市投机者都是闲人.懒汉和经济寄生虫。他是对的，尽管我从来不会因为自已没有干正经工作却能舒适生活而感到差愧。我警告我的朋友，朝鲜战争不会永远持续下去，有一天他会很高兴能够把他“诚实赚来的钱”明智地投资于股票,且这种情况很快就会出现，所以他应该事先了解股市。
第二天，他来到我这里。他考虑了我的建议并给我纸和笔让我给他列一张股票清单，他准备按此清单尝试着购买股票。他不想投机，只想稍稍参与一下。我首先给他写了德国的战前债券，其次是南非的戴比尔斯股票，还有其他的一些美国蓝筹股。那是一张非常棒的清单。从那以后，德国的“杨格债券"上涨了100倍,戴比尔斯上涨了10 倍，其他的股票也大幅度上涨了。由于第一次购买后股价不断上涨，我的朋友又买入了越来越多的股票，在纽约、在欧洲，甚至在澳大利亚。
他开始只用现金购买，然后筹措越来越多的资金，最后用贷款购买。在他股市投机的巅峰时刻，他通过计算发现，一天之间的股市差价竟是他家庭预算的5倍。此外他还发现，股价也是可以下跌的。他在股市变得越来越忙碌，差价也变得越来越大，以至于他的神经不再能够承受。有一天在交易所开会时，他的神经完全崩溃了，终于被送进了疗养院。
如果没有傻瓜，世界会是怎样?
他的家人开了一个“作战会议"。他们决定彻底退出股市。于是，所有股票都被出售了，所有资产都以现金的形式被存在银行而不是波动的股市中。在我的朋友接受催眠疗法治疗的几个月里，股市崩盘了。当时正值1962年春天，全球股市发生暴跌(直到今天，我还能清晰地感受到它)。当我的朋友痊愈离开医院时，股价正处在最低点。他很平静地笑着，仿佛脱胎换骨。如果当时不卖掉股票，他那些用贷款买的股票会让他彻底破产。我总算问心无愧了。虽然当初是我诱导他进行股市投机的，但德国俗话说:“结果好一切都好。” 他从来没有如此富裕过.
但如果一个人在股市发过一次高烧，就没有那么容易收手了。有股票在手时，他会担心股价下跌，没股票在手时，他又会担心股价上升,我朋友的情况正好是这样。当股价从低谷开始回升时，他开始变得神经质了。当股价继续攀升时，他陷入了恐慌，开始担心错过机会。我徒劳地警告他，现在已经太晚了。可他还是陷入了股市投机。
如果这个世上没有傻瓜，世界会是怎样?股市又将会怎样呢?从这个故事中，读者可以得出一个非常重要的结论。许多美国股市分析家会观察，纽约股中所谓的“空头”有多高。“空头"指的是有多少股票被卖空。如果这种状况很高，就被视为看涨(行情发展的一个积极的信号)。因为某一天卖空的人必须把股票购回，所以他们代表着一批未来确定的买主。与此相反，如果空头相对较小的话，分析家们就会感到悲观。所有这些都是有道理的。但是另一种观察也同样有道理:观察有多少储蓄者售罄了他们的股票，尽管他们是习惯持有有价证券的。因为当他们相信市场发生转折，重新回到上涨行情时，他们会是最贪婪的买主。这类储蓄者中也包括一些大的机构，如养老金基金和保险公司等。其实它们必须做长期投资，短期的现金或货币市场基金的投资都不适合它们。
