早期的股市，由于股票数量少，交易制度与目前也存在巨大的差异(如交易采取T +0),因此那时的指数运行规律性较差，对研究目前股市走势规律，参考价值较低。股指运行真正步入规律性走势，应该从1996年初算起。
从1996年初开始，到2014年下半年，股市已经运行了接近20年。前面已经提到过，从1996年开始，股市大致是每10年走一个大的牛熊循环周期。在每10年左右一次的大牛熊循环周期中，又可以进-一步分为牛1和熊1、牛2和熊2、牛3和熊3六个时间段。其中牛1、牛2、牛3的运行时间周期，大致在2年左右或1.5~2.5年;熊1、熊2、熊3的运行时间，大致在1.5年左右或1 ~2年。如图3-1.上证指数20年日线走势图，以及图3-2中小板综合指数日线走势图。
注意:2008年以后，能真正反映市场实际走势的是中小板综合指数及深综指，上证指数已经严重失真，它的走势只能反映市场中一二百只权重蓝筹股的平均走势。
比如1996-2005年，牛1运行1.5年，熊1运行2年;牛2运行2年，熊2运行1.5年;牛3运行1.5年，熊3运行1.5年左右。加起来总共10年。
再比如2006年以后的另一个10年牛熊循环周期，牛1运行2年左右，熊1运行1年;牛2运行2年，熊2运行2年;牛3截至目前已经运行1.5年以上，预计运行2年左右，之后的熊3预计运行1~1.5年。这样，这次大的牛熊循环周期，也大致是10年左右的时间。
由以上分析可知，2014年下半年，股市正在运行牛3且已经到了牛3的尾段。牛3结束后，股市应该走熊3。1 ~1.5年的熊3结束后，新的牛1将再次开始，那时投资者新一轮可以挣大钱的牛市将会来临。也就是说，从1996 年开始的每10年一个大牛熊循环周期，到2016年将步入第三次10年牛熊循环。
2016年新的一轮牛1来临之前，2015年股市极有可能走指数跌幅较大的熊3,这时则属f黎明前的最后黑暗时期。同时，我们也期盼未来的熊3是失败的熊3。如果熊3果真是失败的走势，那么从理论上来说，有一部分个股从2015年12月开始，已经运行在牛1行情中。
