老张投研：周末，大事件！
7月30日相关会议召开，目的在于分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，其中提到几个要点。
第一，对于国内经济，本次会议指出“当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。”
而在4月30日的会议上，曾表述为“当前经济恢复不均衡、基础不稳固。要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好”。
所以，从本次的这个表述中，能感受到，国内经济下半年增长压力加大。
一方面在于疫情的反反复复，特别是目前随着德尔塔毒株的进一步蔓延，疫情防控形势更严峻，这给国内以及全球的经济环境带来更大的复杂性。另一方面就是消费，原材料端的成本压力急剧攀升，但消费端其实是很低迷的，收入增加困难，制约着经济复苏速度。再一个方面就是房地产，房地产一直是稳定和推动国内经济的重要力量，基本带动了基建、家电、装修等的全产业链，但现在地产方面依然高压，很难通过地产来助推经济了。
所以，针对这种情况，本次会议主推几个发展方向，下面会说。
第二，在货币政策主基调方面，相比430政治局会议，本次会议仍强调“保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性”，但删掉了“不急转弯，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕”，并新增“要做好宏观政策跨周期调节，统筹做好今明两年宏观政策衔接”。
从前面的降准到M2增速的提高等，可以预见，下半年货币政策依然稳中偏宽松，毕竟相对宽松的环境是当下经济复苏所需要的，同时政策要求“助力中小企业和困难行业持续恢复”，下半年再次降准甚至降息的预期也是有的。
所以，下半年，流动性方面是不必担忧的。
第三，在产业方向上，主要有三个，表述的也十分明确。
一个是新能源，本次会议表述为“要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展”，而在4月30日会议的表述为“积极发展新能源”，从积极发展到加快发展，这个透露出的信号也是十分明确的，新能源会成为后面重要的产业发展方向，是支撑经济复苏增长的重要分支，预计后续对新能源汽车相关产业的支持措施还会进一步加强。
新能源产业这个不用多说，这也是目前全球在积极推动的事情，也是碳中和的重要一部分。
从政策层面看，2020年以来有关新能源汽车的利好政策频发，产业发展环境进一步完善。最近先后发布《智能汽车创新发展战略》和《新能源汽车产业发展规划（2021~2035年）》，明确产业发展方向。
在促消费方面，在延长补贴和车辆购置税免征年限、推动新能源汽车下乡和公共领域电动化等方面持续发力。一个是科技，本次会议强调“要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决卡脖子难题，发展专精特新中小企业”。
这个要比4月30日的会议强调内容更多，描述更清楚，科技自立自强是当前和未来一段时间里的重中之重。这一块也是新动能的方向，也是引领经济转型的核心渠道。
一个是碳中和，会议强调，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破；坚决遏制“两高”项目盲目发展（指的是高耗能、高排放项目）。
第四，“三孩”政策有望加速推进。会议要求“落实三孩生育政策，完善生育、养育、教育等政策配套”。
在7月20日颁布的《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》中明确指出“各省要狠抓任务落实，每年要向上报告本地区人口工作情况，上将适时开展督查”，可见促进生育也是后面的一个重要任务。这个和劳动力是密切相关的，是放眼未来的事情。
综上，可以知道，今年下半年经济增长会面临更大的压力，这个主要是疫情反复的不确定性，以及大宗商品涨价带来的成本端压力会在下半年显现。这种情况下A股还是面临比较大的压力，大概是震荡或者震荡下行，但是在流动性相对宽松下，还是存在结构性行情。
对于方向，其实政策已经给出了，一个是新能源，一个是科技半导体，再一个就是碳中和下的周期品种。
