投机者路易斯 斯密腾(LouisSmitten)对卖空股票作了如下定义：当你预期股价会下跌时，抛售出实际不属于你的股票。
股票是股票经纪人那里转借到你账户中去的。
之后，再从公开市场上再次买进这只股票，并将其如数归还给你的股票经纪人，以偿还原先借入的股票，这样交易就完成了。
也就是说，你先是卖出了股票，之后又重新买进。通常，我们希望能以更低的价格重新买进股票，这与常见的先买后卖的交易模式正好相反。
因此，在利维摩尔的模式中，交易之前的第一步就是确定股票市场的总体走向——利维摩尔将其称为“确定阻力最小的走势曲线”。利维摩尔通常不会用“牛市”或“熊市”这两个专业术语，因为他觉得，这两个词很有可能会导致投资者们形成一种固定的思维模式，会促使他们不自觉地去预测股市的走向，而这无疑是非常危险和致命的，因为股市只是受人们情绪驱动的动态市场，它的变化并没有其他的理由可言。
不要试图去预测股市的下一步发展——只要根据市场所反映的信息来采取行动就可以了。
——杰西 利维摩尔
在学习理解利维摩尔的理论时，这一内容对投资者来说是非常复杂和难懂的。有时，你会觉得利维摩尔的方法不仅晦湿难懂且自相矛盾，你可能会问：利维摩尔的整个理论说的不正是预测股市走向的方法吗？
在利维摩尔的股票交易体系中，问题的答案通常都孕育在实际的股市发展中。而投资者们要做的，就是像夏洛克?福尔摩斯(SherlockHolmes)那样仔细地调査分析市场所反映的现实情况一千万不要指望能预测股市的下一步走向，你只要耐心地等待，让市场来验证你的交易决策就可以了。一个成功的投资者，必定能在股价发生变化之前就制定好他的交易计划，时机是一切为股市走向并没有任何逻辑可言，它完全是受你情绪控制的，通常它都是无法预测的，其发展有时会违背我们的逻辑。利维摩尔认为，为了使成败的机会均等，并且提高交易的可靠度，投资者们必须耐心地等待市场来验证他们之前的判断。要做到这一点，交易者们必须要有足够的耐柳定力，而这两种品质正是我们许多人所缺少的。但如果你成功地做到了这一点，那么你就等于为自己之前的决策投了一份保险。但记住一点，你也不要等到市场的反应完全明朗化了才采取行动！
另外，在很多情况下，新闻事件会蒙蔽我们的双眼。它们对股市的影响有时会大于我们的估计，有时却会比我们估计的来得小，没有人能知道那些新闻事件究竟会对股市产生怎么样的影响。从图表中，我们可以看到，在“9.11”事件发生之后，股市确实下挫了，但下挫的程度并没有像我们之前所预料的那样厉害。其原因在于，在"9.11”事件发生之前，股市已经低迷了将近一年的时间。
我们很难了解，当新闻事件出现时，股市内部究竟是如何运作的。举个例子，假如长期以来，在股市中已经蓄积了一股强大的势力，那么在这种情况下，无论正面还是负面的新闻事件，它有可能不会对股市产生任何影响。而当市场处于超买或超卖的情况下时，新闻事件可能也不会给股市带来任何动荡，因为市场会有效地过滤掉新闻事件。
在研究新闻事件及其对股市可能带来的影响时，千万不要仅依靠你的主观判断来预测接下来会发生的事情，因为这只是毫无根据的猜想而已。你要做的，就是仔细地研究市场自身的反应，就像利维摩尔说的：“市场永远都不会错，错的只会是我们的主观想法而已。”他也曾说过：
在股市中，对时机的正确掌扱是成功的关键。一个投资者可能会预测到股价大幅度地上涨或下跌，而他的这一推断最终很有可能会被证明是正确的。如果你有一些在股市中交易的经验，那么你肯定会认同我的话：假如，我预测了某只股票会上涨个点位，于是将其买进，这一预测最终被证明是正确的，但最后我却在这只股票上蒙受了损失，因为股票一开始的走势与我的推测相违背，所以我过早地将它拋了出去。之后，我有可能再一次买进了这只股票，但它又跌了3个点，于是我开始紧张害怕，导致最后还是将它卖了出去。
通常，投资者们都会太早采取行动的错误，继而怀疑自己先前所做的判断，于是把股票全都卖了出去。或者是他在这期间投资了其他的股票，所以当这只股票真的上涨的时候，他已经没有剩余的钱来投资它了。由于太仓促或之前已经有了两次失败的投资经历，使他丧失了勇气，而这恰恰是投资者们最大的悲哀。
在这里，投资者们最需要克服的是他们的贪婪，他们总是希望恰巧在股票涨到最高点的时候进行交易，如果错过了一两点，他们就会捶胸顿足地责怪自己。但千万别急着交易，在行动之前，必须耐心地等待市场来验证你的决定。这样餅比是给你的决策投了小小的保险——虽然这样做有可能会使你失掉一两点，但同时也避免了你判断错误时可能导致的错误交易，每个投资者都会碰到这些情况。
假设，一只股票的现价为25美元，并且其价格在很长一段时间内都维持在22?28美元。如果你相信这只股票最终会涨到50美元，那么务必要有足够的耐心，等到这只股票真正活跃起来，继而涨到28美元或25美元。等到这只股票的买入比正常买入量多出50%甚至更多时，你便可以断定你之前的判断没有错，这只股票的发展空间的确很大，否则它就不会爆发了，如果出现了上述所说的这些情况，就可以说明这只股票确实前景光明，身价看涨。这个时候，你就可以肯定自己之前关于股票会上涨的预测了，如果走到了这一步，那你大可不必因为没有在25美元就买进股票而感到懊恼。假如你在那个时候买进了，有可能到这个时候你已经没有耐心再继续等待和观察，说不定在股价上涨的时候，你已经将它卖出去了。而一旦你以较低价格脱手，可能之后你就会变得不安和害怕，继而，当这只股票再次活跃起来的时候，你已经不会再买进它了。
利维摩尔交易体系中，时机选择的一个关键因素就是在交易开始时，就要做出正确的判断。在所有外在因素都到位之前，你必须要耐心地等待，如果你采取的行动正确并且有足够的耐心，那么你的股票一定会朝着你所预期的方向发展。
相反，如果你已经决定要交易某一只股票，但它的走势却非常缓慢，可能只停留在原地不动，或者与你之前判断的走势完全相反，这个时候你就应该果断地考虑结束这项交易。
摩尔过往的经验告诉我们，要想真正在投资中赚到钱，必须要对自己的投资对象有足够的信任，而且这种投资应该要在一开始就显示出良好的势头。
利维摩尔相信，如果他的时机选择理论是正确的，并且做到在正确的时间采取行动，股价就一定会上涨，就好像有一股像潮汐一样强大势力在背后推动着它一样。如果在这种情况下，股价还是没有像预期的那样上涨，他就完全有理由怀疑他先前的判断是错误的了！
