[凯恩斯看股市]今日两大亮点:疫苗和快手，一天到万亿已经是2个小米3个B
今天是2月5日，上午A股两市双双高开，盘初半小时市场震荡上行，沪指、深成指涨近1％，创业板指涨超1％。今天市场两大亮点，一个是疫苗板块大涨，还有就是今天上市的快手大涨194%，站上338港元，市值1.39万亿港元，折合1791亿美元，位列港股第8大市值公司，快手到底值不值。
快手的流量和用户非常充足。截止到2020年三季度，快手的月活用户达到4.82亿人，平均日活用户的使用时长接近85分钟。
直播业务是此前快手核心营收来源，用户基数高以及用户活跃保证直播业务持续发展。且直播单用户金额比YY、虎牙等平台要高很多，但直播业务也有瓶颈，单用户的打赏金额近三年基本没有增长。没有增长的原因有自于带货主播不用继续使用挂榜的形式来实现，变成了直接向快手购买公域流量的曝光度，从而转成线上营销收入。也就是说直播业务的收入部分流向了营销收入。
此外，在庞大的用户流量基础上，快手也加大了广告业务，加大广告业务也是重要的渠道之一，广告带来的营销是最直接的变现方式。
同样基于庞大的用户流量，2018 年 8月快手推出电商业务，其交易规模体量呈现爆发式增长，2019 年同比提升超600 倍。2020H1 商品交易总额更是达到人民币1,096 亿元。2020年半年报数据公布，快手直播日活用户已经突破1.7 亿以上，电商日活也突破1 亿，正式成为直播电商行业的领先平台。去年8月快手电商订单量已经超过了5亿单，2020年前九个月电商GMV达到2040亿人民币，从成交规模上已经成为中国头部的电商平台。从排名上来看，过去12 个月里面快手电商累计订单总量仅次于淘宝天猫、京东、拼多多，成为电商行业第四个玩家，未来还处于快速增长状态，因为快手电商交易额的渗透率还较低。2019 年，快手电商的 GMV 交易额仅占直播电商大盘的14.3%，而直播电商仅占电商大盘的 4.2%。
且从货币化率也不高，2019年货币化率不高于0.4%，2020H1的货币化率也仅为0.7%，阿里巴巴的货币转化率是3.5%，京东的货币转化率是4.2%，和阿里巴巴、京东相比，快手电商业务的货币转化率还能在往上走。
从快手上市首日的走势看，市场对快手的情绪非常火热，投资者或可更关注其较乐观的估值范围。
随着快手上市氛围火热，相关概念股也受到了关注，像因赛集团：2020年公司已与巨量引擎签署了代理商数据推广商务合作协议，并与快手签署年度框架协议。
首都在线：公司主要为快手提供的IDC数据中心服务。
疫苗板块的投资逻辑
1）俄罗斯腺病毒载体新冠疫苗3期疫苗效力91.6%，效果理想。康希诺3期数据达到主要终点，即将获得保护率数据；2）康泰生物腺病毒载体新冠疫苗车间落成，可进行市场生产，满产产能4亿剂/年，即将开启桥接实验，进度理想；3）康泰生物灭活新冠疫苗1/2期临床试验揭盲，即将开展海外3期临床试验，进度理想；4）bioRxiv发布北京所灭活疫苗和智飞生物重组蛋白亚单位新冠疫苗对南非新变种的保护效果，两种疫苗接种者血清对南非新变种的中和效果稍有下降，但是依然保留大部分中和活性，两种疫苗对南非新变种依然有保护效果；5）我国秋冬疫情反复，相关公司产品已试生产进一步表明我国内需市场较大，新冠疫苗商业化价值空间较大，21年进入商业化兑现期。
我们长期看好疫苗行业坚实的底层逻辑:当前时间点开始我国多条技术路线新冠疫苗即将进入落地兑现期，有望带动相关公司业绩高弹性增长，未来随着3期数据披露及国内企业订单信息披露有望带动板块投资机会。
