“《证券齐国经营机构资管产品备案月报（2017年12月）》显示，截至2017年12月底，证券公司资管业务、基金公司及其子公司专户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计为29.03万亿元，较2017年11月底减少7952亿元，减少2.67%。其中券商资管业务规模为16.54万亿元，比2016年底减少1.04万亿元，降幅为5.92%。
与此同时，2017年12月份新增备案产品数量和规模却出现明显增加。证券期货经营机构共备案1572只产品，设立规模2792.02亿元，较2017年11月份增加1160.99亿元，增长70.12%。其中券商资管新增备案产品714只，较11月增长11.4%。”
2017卷商资讯管理规模
从上图也可以看出，2017年券商资管规模一路都在缩水。管理资产规模减少的同时，产品数量和规模却大幅增加，这正是目前券商资管的现状。在“降杠杆、去通道”的监管背景下，业务规模占比超80%的券商通道业务大幅缩水，向主动管理转型是券商资管未来发展方向。
那么什么是券商通道业务和主动管理呢？其实券商资管的业务主要有三项：集合管理计划、定向管理计划和专项资产管理计划。您所说的通道业务属于定向管理计划，它是指券商向银行发行资管产品，帮助银行调整资产负债表，实现相关资产从表内转移到表外的业务。在这个过程中，券商向银行提供通道，收取一定的过桥费用。
可能您会问，为什么会有通道业务？实际上，银行在做投资的时候，存在种种监管限制，需要非银机构承担通道的角色，帮助银行在表外放贷或投债券等等。通道业务的本质是融资驱动的影子银行，银行通过通道提升了银行的放贷能力，优化银行资产负债表的结构，突破贷款规模的限制，扩大表外资产。
这类通道业务一开始其实是信托一家独大，直到2012年证监会颁布《证券公司资产管理业务管理办法》后，券商的通道业务才开始爆发性增长。目前券商资管的通道业务大概可分为两类：一是引入信托机构形成银证信三方合作；二是直接展开银证合作。
随着交易结构和层级愈发复杂，通道业务的风险也在逐步累积，并引起监管重视。2016年下半年证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（简称“新八条底线”），要求加强对机构资管业务的监管与治理，提出资管业要“回归本源”。实际上也是在倒逼券商资管向主动管理转型。
说到主动管理，其实它是一种业务风格，相较通道业务而言，更考验券商的投研与产品设计能力、大类资产配置能力，因而对大券商来说，凭借母公司的投研资源会十分有优势。目前券商主要通过两个方向布局主动管理业务：（1）完善权益类、固收类和量化投资等产品线布局；（2）在资产证券化等创新业务方面发力。
2017年11月的资管新规提出统一同类资管产品监管标准，资管产品分业监管的时代结束，大资管时代到来。券商资管将与银行、信托、券商、公募、私募等机构同台竞技，去通道尽管会带来阵痛，但长期看来，有利于券商资管培养核心竞争力，实现差异化发展。
