今年7月份以来，恒生科技指数的波动率显著攀升，先是7月下旬出现单日6%以上的跌幅，而后出现了单日上涨8%的走势。在近期恒生科技指数再度创出调整新低之际，市场却展开了一轮报复性的反弹行情，8月24日恒生科技指数上涨了7.06%，这一涨幅成为了恒生科技指数史上第二大的单日涨幅。
在恒生科技指数大幅反弹的背后，一批知名科网股出现了快速上涨的走势，其中包括了腾讯、美团、京东等身影。但是，就目前而言，恒生科技指数还没有扭转下行趋势，这一次上涨行情究竟是技术性反弹还是趋势反转，仍然存在着很大的未知数。
从今年2月份以来，中国科网股出现了大幅下跌的行情，聚集了一批中国科网企业的恒生科技指数，在短短半年时间内，累计跌幅达到了50%左右，即使是国内最出名的腾讯与阿里，半年内的累计最大跌幅也达到了50%左右，这在美股或港股历史上也是比较少见的市场现象。
成也政策，败也政策，中国科网股的价格涨跌或多或少受到政策监管环境的影响。不过，在市场处于下跌趋势的背景下，往往会持续放大利空的负面影响，却不断压缩利好的刺激因素，所以在过去半年时间内，中国科网股的跌势并未得到实质性的扭转，且整体运行重心仍在不断下移。
实际上，在下跌趋势中，市场不断放大利空的影响因素，归根到底还是离不开情绪化的反应。但是，从市场的真实状况分析，股市情绪变化往往先于政策面或基本面的变化，在近期的反弹行情中，市场情绪开始得到修复或扭转，也是相关科网股止跌企稳的关键因素。
时至目前，我们还没有看到政策环境发生明确性的拐点，但对资本来说，往往具有一定的敏锐性，基本上先于市场投资者提前获得信息。对此，在政策环境发生实质性回暖之前，肯定会有一部分先知先觉的资金进入市场，并率先捕捉到优质资产的廉价筹码，这也是市场资金态度以及市场投资情绪发生变化的重要体现。
恒生科技指数在短短一个月的时间内，频繁出现大起大落的走势，且单日涨幅超过7%的现象有所增多，这往往是市场阶段性见底的迹象。但是，对中国科网股来说，是否最终确认底部，仍需要看政策环境的变化以及资金面环境的变化情况。从近期南下资金的净流向情况来看，不排除已有部分先知先觉资金开始了抄底的迹象，这也是市场阶段性见底的参考信号之一。
虽然这一轮中国科网股的跌幅非常显著，但它们仍然是市场中的优质资产。其中，经历了这一轮的下跌行情之后，包括腾讯、阿里等知名科网股，它们的估值已经一度跌破了20倍的水平，并创出了史上最低的估值水平。退一步思考，即使未来政策环境仍存变数，甚至可能存在部分优惠政策发生调整，但市场用如此悲观的估值进行定价，确实有一些反应过度的迹象。
中国科网股从调整以来，累计跌幅巨大，从调整空间的角度来看，确实具备了相对充分的调整特征。但是，从调整周期的角度出发，中国科网股从今年2月份开始调整以来，累计调整周期只有半年左右，调整周期似乎比较短暂，但过度的下跌空间却缩短了市场的调整周期，或许市场调整行情的结束会比市场预期中会更早一些。
