第一步，按照市场模型的一般要求，选择一个“清洁期”，即没有与控制权变更事件相关的信息披露的日期。由于我国控制权的变更以协议转让为主，事件形成期相对较短，且协议文件一般在签署之后立即公布，因此我们以控制权转移协议签署公告日为事件基准日，以公告日前40个交易日至后20个交易日为事件期，以包括事件期在内的自2009年12月一日到2011年1月30日共240天为“清洁期”。
第二步，计算各样本股及深沪大盘指数相对应各天的收益率。为尽量符合CAPM模型的正态分布统计特征，我们以对数差分方法来计算收益率。
第三步，计算各样本股的特征方程。以样本股在“清洁期”中各天的收益率与相对应大盘指数收益率进行回归分析来计算a值和贝塔系数，由于各样本股受外部环境影响不同，因此特征方程的拟合程度不同。
表8-32 2010年控制权变更的上市公司贝塔系数回归结果
第四步，计算各股本在时间期中的预期收益率。通过各样本股的特征方程，以事件期内大盘指数收益率来计算各样本股的预期收益率。
第五步，计算各样本股在事件期中前40天及后20天的平均累计超常收益率CAR（Cumulative Average Return）。
