煤炭股的行业背景分析
按世界工业化国家经验，人均GDP为1000—3000美元，表明该国正处于工业化阶段的重工业时期，能源需求强劲。中国一次能源探明储量表明，煤炭占94%，石油占5.4%，天然气占0.6%，中国能源消费在整个重工业化时期将主要依靠煤炭。
我国煤炭需求行业主要集中在电力、炼焦、建材、化工四个行业。2003年四个行业消耗煤炭共15.04亿吨左右，占全国商品煤销量的86%，是我国煤炭下游需求的主要行业。
“十一五”期间，能源及煤炭需求将继续增长，但增速明显低于“十五”期间。“十一五”期间，国内煤炭消费的增加主要是发电和供热用煤增加，钢铁、煤化工、建材等行业用煤仍有一定幅度增长。
随着国家宏观调控政策的进一步显效，国内一些高耗能产业可能正在进行结构调整或者行业重组。国内能源需求的增长速度开始回落，电力生产低速增长，煤炭供求紧张关系得到缓和。
从煤炭行业与下游炼焦、炼铁和电力、热力等行业成本费用利润率相比来看，炼焦与电力、热力行业成本费用利润率一路下滑至3.5%左右，炼铁业更下降到2.5%左右，均远低于煤炭行业11%的成本费用利润率。目前煤炭下游行亚景气度大幅下降，很难再承受煤炭价格上涨。同时根据前述分析，目前煤炭供需紧张有所缓解，煤炭行业投资周期使煤炭价格面临回落压力，目前煤炭价格基本步入顶部区域，如果2006年煤炭价格出现回落，行业的利润亦将受到影响。
