罗格•伊波特森（Roger Ibbotson）和莱克斯•辛克菲尔德（RexSinquefield）教授计算了1925-2001年下述投资的年度收益率和分布：
1.3月期美国国债
2.20年期美国政府公债
3.20年期优质公司债券
4.美国500强所代表的主板股票
5.由纽约证券交易所（NYSE）中规模最小的20%的公司所代表的中小板股票这项研究结果很重要，它揭示了预期收益率与风险之间的关系。
表2-2总结了这5类资产的收益数据，分别计算了复合平均值和简单平均值—它们之间的区别在原则5中会加以解释。风险通过收益的标准差衡量。
表2-2 伊一辛研究
研究显示收益与风险之间有着直接的联系，投资于美国短期国库券，没有兑付风险，价格基本不变，收益率比大盘股的10.7%要低（只有3.8%）。美国短期国库券3.2%的风险比大型公司股票组合即大盘股20.2%的标准差也要低得多。单只股票的收益率相比表2-2中的投资组合波动更大.例如，我们曾介绍过互联网资本集团（ICGE）的股价在不长的时间里从200.94美元跌到了0.36美元。如图2-2所示，平均而言，投资于股票且敢于承担高风险，将会显著增加收益。
图2-2 风险/收益线
提到风险，多数人都专注于一些负面的结果，譬如，丢了工作、在阿贾克斯山上滑雪摔断了腿、在帕普罗纳奔牛时被牛顶伤。在经济界和金融界，风险意味着可能产生概率相同的正负两种结果。我们已介绍，衡量一项投资的风险通常是计算它的标准差。不论观测到的收益超过平均收益的10%还是低于平均收益的10%，风险都是相同的。
