寻找那些被华尔街忽视的股票
和其他逆势投资者一样，麦达夫认为华尔街那些分析师和投资者有点像绵羊，他们喜欢群体迁移，但常常是在错误的时间奔向了错误的方向。因此，20世纪90年代末，当高科技股已经妙得过热的时候，那些外行的买家还在买入像亚马逊(Amazon.com，纳斯达克代码AMZN)、环球(TheGlobe.com,纳斯达克代码TGLO)之类的股票，而麦达夫和其他的逆势投资者则在避开这类即将蒸发的热门股。对价值投资者来说，这类热[股已经被过度炒作，且明显被高估了。
然而，据麦达夫分析,认为被忽略的股票往往是些小公司的观点是错误的。首先，华尔街分析师的研究焦点通常是在那些定期有资本需求的公司，换言之，他们关注过的企业通常也是很好的投行业务客户。而那些现金流充裕、茁壮成长的优质企业，却没有资本需求，从而被华尔街投行家们忽略。
几年前，“研究”和“投行”之间这种微妙关系导致了一场丑闻，震动了整个经纪业。结果也因此改变了经济研究范围，很多大公司撒掉了股票研究部门。
目前，不论大公司还是小公司，专门分析股票的专业分析师越来越少。因此，不光是小盘股被忽视，很多大公司也缺乏研究。
麦达夫常喜欢提到的一个典型例子就是雀巢(NestleSA,粉单代码NSRGY)，是瑞士的食品制造商，从速溶咖啡到普瑞纳(Purina)宠物食品、巴黎水，还有哈根达斯冰激凌，都有生产。雀巢全球销售额超过1000亿美元，在世界各地有456家工厂和283000名员工。如今，雀巢品牌在全球已经家喻户晓，其股票在瑞士和美国粉单市场都有交易。可是据雅虎财经显示，2009年年末，也仅有两位分析师对雀巢敞了盈利的预测。而同时有12位分析师预测了其同行百事可乐，规模更小的卡夫食品也有15位分析师做预测。无论如何，雀巢被忽视了。麦达夫在市场至上网的楼拟组合里持有雀巢的股份。
寻找有很棒的商业模式的企业，最好是垄断、双寡头垄断或者寡头垄断企业
过去的9年间，据市场至上网的记录显示，麦达夫最成功的投资之一，就是信用卡支付体系提供商万事达国际组织(MasterCardWorldwide,纽交所代码MA)。2006年5月，这家公司首次公开发行，不久，麦达夫就以每股54美元的价格买入。该股曾涨至每股308美元，又在2008年3月的时候跌落至每股113美元。但它仍然是麦达夫持有股份最多的股票。
麦达夫说，“由于全球贸易中的高成长性，万事达一直是我的首选。这家企业在全球拥有超过7.5亿个账户，收入的一半来自美国以外地区。万事达是全球两大信用卡企业之一,我深信万事达具有双寡头垄断的利润空间。”通过万事达的盈利能力指标可见一斑，万事达的营业利润率(opcratingmargins)超过40%，美国运通的是6%，信用卡银行——美国第一资本金融公司(CapitalOneFinancial)是10%。万事达(Visa也一样)不存在太多的直接的信用卡违约风险,因为他们的银行合作伙伴(比如第一资本金融、摩根大通),以及那些拥有应收账款证券化资产池的人承担了风险。
麦达夫补充道，“维萨卡-万事达卡”形成的双寡头市场，充分利用规模经济效益，使得其他竞争者无法在价格上与他们抗衡。事实上，这些年，真正对他们的霸主地位构成潜在威胁的是eBay的在线支付系统和贝宝(PayPa1),他们向商家收取的费用低得多。可是，贝宝的成长恰恰像为万事达和维萨(Visa)增加了一个缓冲垫。贝宝的前身eBay在年报中清楚地写道，“如果贝宝不能接受信用卡，其业务会受到重创。”
“我们正在朝着去现金化的社会迈进，要想在全球范围内自由行走，必须有个便捷的流通渠道。除了贷记卡和借记卡，下一个巨大的市场是汇C款业务，我想万事达和维萨很可能会抢先占领这个市场。”麦达夫说，‘如果有更便捷的商场，或者沃尔玛之类的购物中心，或者只需输入密码,即刻可把钱直接打给身在亚洲的亲戚，不选择它。”
关注企业价值/税前利润这个指标，而不是市盈率
大多数投资者包括许多价值投资者，往往喜欢谈论市盈率这个指标。市盈率在媒体中会被大范围引用，但是很多时候他们无法为投资者提供一个企业的真正有价值的信息，因为负债未纳人。企业价值，是指企业的股票市值加上负债，再加上未偿优先股(preferredstockoulstanding),再除去现金之后的值。因此，企业价值更为准确地反映收购一家企业应付出的成本。麦达夫惯用的衡量指标是EV/EBITDA,其中EBITDA是指扣除利息，所得税、折旧及摊销之前的利润。
EBITDA可以很好地衡量企业的盈利能力，因为它剔除了折旧和摊销之类的非现金支出的影响。EBITDA并非现金流或者自由现金流，很多人像巴菲特也曾批评过这个指标，因为他无法清楚解释真正的现金支出，比如营运资金、资本性支出和本金偿还。
然而，EBITDA被广泛公布和引用，比较容易找到，麦达夫和其他人都在用，因为它作为一个比较指标还是不错的。通常情况下，麦达夫青睐那些来年EV/EBITDA预计在10倍或以下的股票，但如果是行业龙头或者售价较同行业稍低的企业,这个指标可以适当放宽。
提防盲目的自信，比如“投资你熟悉的领域”
麦达夫经常说，“熟悉导致平庸。”自从彼得.林奇当上富达麦哲伦基金(Fidelity'sMagellanfund)的掌舵人，业绩一直不错，年均回报率达到29%，再加上他的畅销书——《战胜华尔街》，许多投资者都无比崇拜他的“投资你熟悉的领域”哲学。其大致意思是，应该用熟悉的知识指导你选股。照此逻辑，如果你的小孩疯狂迷恋新的Xbox视频游戏机，那买微软的股票就很合理。
尽管麦达夫一般也赞成“买熟悉领域的股票总比买不熟悉的要好”，但他觉得这样会让投资者变懒惰。想象一下，一个好的投资被发现总是“在门口徘徊”是个什么景象。
“错误的自信不能替代基本的研究和彻底的对比分析，”麦达夫说。他举了个例子，美国投资者盲目信从规模巨大的美国制药公司，比如默克(纽交所代码MRK)以及辉瑞(纽交所代码PFE)。麦达夫说，“30年前，大批的长线投资者一拥而上。主要的诱因就是那些统计图表使用的是能表现出利好的区域数据。毕竟，这些公司生产的是能包治百病的(抑或是想象的)药。随着年龄的增长，难道我们就不服用更多其他的药物了吗?这种商业模式只是经济不景气的印证。”
然而，过去的十年间，默克和辉瑞双双下跌，跌幅不少于50%，而同期道琼斯T业平均指数(DowJonesIndustrialAverage)损失仅为4%，标普500跌幅也只有20%。
麦达夫指出,过于盲目的自信在美国投资者中体现得尤为明显，他们对于投资环境的判断，目光过于短伐。当前，麦达夫持股较多的是法国赛诺菲(Sanofi-Aventis,纽交所代码SNY)，它是世界第三大制药商，收入高达400亿美元。其中大约七成的收入来自美国以外的国家和地区，所以他也从外币兑美元升值中获益不少。
赛诺菲是世界上主要的疫苗生产商，市场份额达到21%。它和麦达夫青睐的另一家制药商丹麦诺和诺德(NovoNordisk,纽交所代码NVO)一样，都是糖尿病药物的龙头制造商。据麦达夫介绍，诺和诺德和赛诺菲同样也符合他的“寡头垄断企业”的投资策略，因为在糖尿病治疗市场的高端，他们的竞争者只有几个。在雅虎财经网站上，预测诺和诺德的分析师仅有2位，而预测辉瑞的分析师有15位。
