内在的高风险性和不确定性,使得沃伦•巴菲特和彼得•林奇等顶级投资者都不喜欢严重依赖研发的公司。
在他们看来,投资稳定行业(如医药制造)中依赖研发的大型公司并没有什么问题,但他们还是尽力规避高风险性业务,如严重依赖一种或少数几种产品的小公司(如生产单一产品的生物技术企业)或所在行业变化过快的公司(如高技术企业)。此外,卓越的研发能力还有助于加强公司的竞争优势。
在评价一家公司的研发时,投资者应着重研究如下方面。
(1)在研发活动上的投入数员。研究显示,公司在研发上的投资金额与其股票和收益率之间似乎强烈相关。
(2)研发活动的有效性。投资者绝不应将注意力限制在公司对研发的投资规模(相对于公司规模)上,还要从定量和定性角度分析研发活动的有效性。