作为香港最受欢迎之一的投资产品牛熊证，大多数人还是略有耳闻的。牛熊证究竟是什么呢?牛熊证作为一种衍生合约，可以和股票一样在在网上买卖，而在2006年中期才登场，目前还尚待普及和推广。下面就是小编整理出来关于牛熊证的相关介绍。
牛熊证全称为可收回牛熊证(callable bull/bear contract，简称CBBC)，是追踪标的资产表现的一种结构性产品，允许持有人在一定期限内(通常为3个月到5年不等)，以某个指定的价格，向发行人购入 (或出售)一定数量的证券、商品、外汇或金融其它产品，但如果在到期前标的资产在到期前到达某一指定水平(称为收回价，Call price)，发行商将立即收回牛熊证(称为强制收回机制)并终止其交易。
牛熊证的产品结构
牛熊证分为牛证和熊证，牛证在正股上涨的时候上涨，正股下跌的时候下跌。熊证则相反。
另外按照收回价与行使价的关系，牛熊证又可分为两类——N类和R类。收回价等于行使价就是N类牛熊证;收回价高于行使价的牛证或收回价低于行使价的熊证，就是R类牛熊证。
在牛熊证的有效期内，如果相关资产价格触及设定的收回价，发行商会即时收回有关牛熊证，并终止该只牛熊证在市场上买卖，之前设定的到期日也不再有效。
而对R类牛熊证来说，因为收回价与行使价之间存在价差，所以强制收回后可能还有剩余价值，投资者从发行商那里可能收回少量现金。
对N类牛熊证来说，因为收回价等于行使价，所以强制收回后就没有了剩余价值，投资者颗粒无收。
港股窝轮和牛熊证的异同
牛证残余值和到期值图解
熊证类推。不同的是正股跌了赚钱，涨了亏钱。
牛熊证具有期货的特点，因而是介于窝轮和期货之间的品种。但是和期货想比，作为买家，他不用担心亏完倒欠。作为发行机构，它不用担心牛熊证像窝轮那样会死灰复燃。但是，用牛熊证对冲持股风险就没有窝轮可靠，因为它有溢出的可能
溢出等于期货强行平仓， 让牛熊证买家止损。但是，不幸的是，行权价不等于溢出价时，第二天最为不利的价格就是买家的止损价。所以，买家很可能遭到发行权证机构的恶意做空(对于牛证)或逼空(对于熊证)，而且丝毫没有还手之力。由上图可见，在机构恶意做空的情况下，牛证的残余值在理论上可以达到0。熊证类似。2009年6月初， 一个又一个恒生指数熊证被打爆(溢出)，残余值远小于理论上的止损值=溢出价-行权价。
窝轮和牛熊证的正常用法是用来对冲风险的。比如你看好个股， 看空大势，你就可以在买进个股的同时买进指数的看空窝轮或者熊证。 如果你看好股市，但是资金一时不能到位，你就可以买进看多窝轮或牛证， 从而避免踏空风险。
买窝轮和牛熊证最重要的教训是：千万不要重仓。窝轮和牛熊证就是敢死队。作为一个将军，你决不能让你的大多数士兵一战呜呼。保存实力、稳定增值才是长久之计。香港窝轮每年造就许多百万富翁，但同时使5-10倍的人破产。股民们一定小心再小心!
