从过时的角度来讲，很多东西确实已经变了。毕竟时过境迁。从没过时的角度来讲，看树的时候不能忘了看林，看山的时候不能忘了望岭。我个人看下来的感觉就是，几本思路是没有变的。只不过现在的护城河未必需要像当年那么深，或者是有些当年的假设现在由于科技要有所改变。总结着说，证券分析就是一本如同孙子兵法一样的书。能看出来多少主要是看你想的多不多。明明是一本师傅领进门的书，你非要以为看它是修行在个人，就有点儿强词夺理了。
不要认为巴菲特是和你一样炒股成功的。巴菲特有保险帝国，可以低价收购股票，可以控制管理层。如果把这三点优势去掉，他年增长还能有20%吗？1976年格雷厄姆去世之前不久，他在接受记者采访的时候发表了对价值投资的最后论断：“我不再提倡通过证券分析技术来寻找优越的价值投资机会的观点。尽管在40年前，这绝对是对投资股市非常有益的举动，但今天的市场形势已经与以往大大不同。以前一个拥有良好教育的证券分析师可以通过详细的研究，轻而易举地找到被市场低估的股票；今天仍然有不计其数的人在做着相同的事情，但是，他们能否让自己的努力不至于付之东流，能否找到真正的超额回报，以弥补与日俱增的成本，我对此持怀疑态度。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中提到，当一种理论被大众追捧时，就会影响到市场。其追随者就会一窝蜂地买入或卖出，自然会拉低收益率。其理论的可靠性就会受到质疑。格雷厄姆在早期著作中提出的选股方法，在其后的版本又重新验证，也可能得出相反的结果。全体股民（包括机构）通过股市获得的收益等于全部上市公司价值的提升减去交易费用。部分股民的收益超过平均水平，必然有部分股民亏钱。股市最终是股民之间的博弈。唠叨了这么多，《证券分析》并不过时。如果题主继续看下去，后面的章节会教如何分析财务报表，通过报表揭示潜在风险和利润。这对于分析个股非常有帮助。然而，格雷厄姆提倡购买价格被低估的股票，再长期持有（通常超过一年，甚至长达十几年）。这是需要毅力坚持，也是要克制贪婪过程。总之，格雷厄姆要看，其它的理论流派也要看。选股方法要有别于大众，才能持续获得超额回报。
