和熊市交朋友
当市场向下修正快速来临时，有些问题总是会被再一次提出来：这是不是1929年的历史重演？证券经纪人会不会跳楼自杀？这是不是又一个大萧条的开始？格雷厄姆当然知道这些经历。虽然他意识到1929年时的股市站在危险的高处，但他仍然小心翼翼地选股，而且给他的账户周围筑好了篱笆。他相信他已经保护好了投资组合，但实际上却无法完全执行所有的避险措施，而且又过度使用了保证金杠杆。他的账户在大崩盘中损失惨重。尽管如此，他仍然不懈努力，重新建立投资组合，很快挽回了损失，并且向全世界打响了继续买进的时机已经来临的第一枪。
低谷的超值股票
1932年的时候格雷厄姆正好38岁，他已经赚到过、也亏损过好几百万美元。为了熬过大萧条时期，他在好几所大学教课、充当证券诉讼案件的专家证人、当财经出版物的自由撰稿人，还和他的合伙人杰罗姆•纽曼购买并清算了几家倒闭的公司。
1942年6月，《福布斯》开辟了第一个投资系列专栏，由格雷厄姆写了这个专栏的第一篇文章，文章提醒投资者市场上已经有许多公司的股票以低于公司价值中真正具有的现金价值的价格在市场上交易。这个系列专栏的标题就叫做“美国公司是否死了比活着更值钱?”
格雷厄姆指出，在纽约证券交易所上市的股票中，大约有30%的公司交易价格低于公司的净营运资本，有些甚至低于现金资产的价值。换句话说，如果投资者买下这家公司所有的股票，然后卖掉这家公司所有的资产，他就可以马上获得丰厚的利润。这个系列的文章后来广为流传。同时也让垂头丧气的投资者重新回到股票市场，并激发了股市长期持久的复苏。
格雷厄姆的智慧在1974年再度鼓舞了投资者。他在投资管理研究协会（AIMR）的前身，（他本人协助建立的）特许财务分析师协会的年会中发表演说。在题为“价值的文艺复兴”的演讲中，格雷厄姆再一次强调，股票现在是对其内在价值大打折扣。“股票的这种‘跳楼价’还会持续多久？”他问。格雷厄姆以此鼓励投资经理人在股价如此低的时候，尽量多买超值股票。当时，道琼斯工业指数已经跌到了600点。
格雷厄姆再一次按响了闹铃，把市场引向了复苏。1976年，道琼斯T业指数上涨到了900的髙点。
