本周，股市迎来政策宽松期。一是“银行理财新规”的出台，给股市带来喘息的机会；二是7月23日召开的国务院常务会议敲定下一步财政金融政策框架，要求保持宏观政策稳定，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，保障合理融资需求。受此影响，股市在7月20日、23日、24日连续拉出三根中阳线。
毫无疑问，政策相对宽松对于股市来说是一种利好作用。比如，银行理财新规规定，银行理财产品可以购买一定的非标，老产品可以投资新资产，这不仅有利于上市公司进行债券融资，而且也有利于稳定市场。而银行理财新规为银行理财产品进入股市投资开闸，这更是股市的重大利好，为银行资金进入股市打开了合规的通道，银行理财产品有望成为股市资金的重要来源之一。至于更加积极的财政政策以及松紧适度的货币政策，这更是给市场留下了极大的想像空间。
A股是否迎来牛市
那么，面对政策面的相对宽松，股市会否进入牛市周期，迎来一轮牛市呢？这显然是投资者非常关心的一件事情。但这种可能性其实很小。
投资者之所以会有这种幻觉，主要是基于之前股市持续下跌的缘故。因为在“去杠杆”的重压下，股市出现了逐波下行的走势，以至7月初股指一度跌穿2700点，达到2691.02点，逼近2016年初形成的股灾低点2638.30点。也正因如此，在股市迎来政策面相对宽松的背景下，所以期待着股市能够“原路返回”，一路上涨回去。
应该说，在政策面相对宽松的背景下，股市有望改变前期单边下跌的走势，甚至有望迎来结构性行情。大盘出现一定的反弹走势，这也是情理之中的。但要想“大涨一回”，甚至迎来牛市行情，却并不现实。
在积极的财政政策与稳健的货币政策之间，对股市行情构成直接刺激的，或许是货币政策了。虽然这一次国常会提出“稳健的货币政策要松紧适度”，但也明确表示，不搞“大水漫灌”，强调的还是要“松紧适度”。虽然“适度”并不太好掌握，但有一点是可以肯定的，就是资金真正进入股市的却很少。虽然“银行理财新规”已为理财产品进行股市开闸了，但现有的理财产品必须遵守产品设立的合同与协议，也就是说现有的30万亿的银行理财产品是很难进入股市的。而且，“松紧适度”所释放出来的资金，除了央企与大国企之外，更多的还是通过各种渠道流向房地产市场，继续推高楼市，进一步绑架中国经济。这对中国经济来说，其实是非常不利的。房地产不死，中国经济与中国股市就难有真正的活力。
在“松紧适度”的货币政策并不能带给股市更多资金的同时，市场上的热钱还会继续流向美元资产。因为美元仍然处在加息周期之中。美元的加息、美元的升值，吸引着全世界的热钱流向美国、流向美元资产。这也进一步限制了A股市场的热钱来源。
而在股市资金并不充裕的情况下，A股市场却还面临着融资的压力。一方面是独角兽的回归，这是下半年股市必须正视的压力，另一方面面对新经济公司扎堆赴港上市，A股市场也是如坐针毡。毕竟迎来新经济公司的上市，迎接独角兽企业的回归，这是今年A股市场的一大使命。管理层会为完成这个使命而努力。更何况还有中国人保这样的巨无霸也在等待着发行。
而在面临IPO压力或CDR压力的同时，A股市场还面临着上市公司再融资的压力。虽然农行千亿定增的压力已经解除，但360的百亿定增仍在。如果行情能够得以好转，将会有更多的上市公司进行再融资或推出再融资方案，毕竟前期行情的低迷限制了一些公司再融资的进行。
除此之外，限售股股东的套现也是股市挥之不去的恶梦。行情低迷时，限售股股东的减持套现都没有停止过，如果行情真的有所好转，限售股股东的减持套现将会进一步蜂拥而至。股市注定是限售股股东的提款机。如果股市能有反弹，能有牛市，最大的受益者就是限售股股东。而限售股股东的争相套现，又将把A股市场的行情扼杀在任何一波上升行情的途中。
正是基于目前股市的现状，A股想从各种压力中解脱出来，轻松地踏上牛市的旅途，这其实是很困难的事情。虽然投资者对政策面的宽松充满了期待，但管理层为了新股发行（包括CDR发行）、上市公司为了再融资、限售股股东为了减持套现同样都对政策面的宽松充满了期待。很显然，这些市场参与主体的目的是各不相同的。这也决定了A股市场行情的复杂性。因此，在迎来政策面相对宽松的背景下，股市走出结构性的筑底行情或波段行情才是最现实的选择。
今日市场延续震荡调整，沪深创指数逐波走低，不断创日内新低；最终上证指数以2882点收跌0.74%，深成指跌幅1.18%，而创业板指数以1606点大跌1.61%。盘面弱势格局明显，热点匮乏，两市板块多数收跌，200多家板块红盘的仅30多家，供水供气、沪警示板、电热供应、港口运输等领涨，次新开板、无线充电、芯片、5G、腾讯云、网络安全、数字中国、半导体、保险、软件等领跌；个股收报涨跌比例：1505：1778家。
市场在连续拉升后，昨日开始出现震荡，今日继续调整回撤，沪深创指数纷纷收跌；上证指数以2882点收报，破位了2900点，目前还在所有短期均线之上；而创业板大跌1.6%，直接反包了前2日的阳线，破位了5、10日均线。
对于今天的调整回撤，技术上看是没有问题的，符合预期；我们强调“由于大幅反弹拉升，短线获利筹码有消化的要求”，可以看到，今日两市调整回撤的成交量较昨日有所放大，近期累积的短线获利筹码开始套现；目前来看，我们认为上证指数回撤大概会在2850点一线，注意支撑，而创业板需要注意下方1600点也就是20日线的支撑。
本轮反弹就此结束了吗？目前难以断定，需要观察后市表现；如果在稍作休整后，未来热点能够继续发力，能够陆续涌现新的热点，那么反弹空间还会有，但如果迟迟没有热点，也不排除市场逐步减弱、再次下探的可能。为此操作上，还是以谨慎为主，控制好仓位，耐心等待机会。
