1903年，査尔斯•道在道琼斯公司的股权被出售给克拉伦斯•巴伦，也就是在此前后，査尔斯•道的徒弟威廉•彼得•汉密尔顿接任《华尔街日报》第四任编辑。汉密尔顿继续他的前任的做法，先后在《华尔街日报》和新发行的《巴伦周刊》上发表了252个社论来推广道氏理论。1922年，汉密尔顿出版了《股市的晴雨表》一书来阐述他所理解的道氏理论。汉密尔顿于1929年去世，他之后接着发展道氏理论的是罗伯特•瑞亚。
瑞亚是査尔斯•道和汉密尔顿的狂热追随者。瑞亚为道琼斯工业和运输指数开发了第一组公开发表的走势图。他是成交量和相对强度分析的主要倡导者。最重要的是，瑞亚是一个投资大师。有人认为瑞亚和杰西.利弗莫尔以及理查德•怀科夫同属早期投资领域的最佳明星。
1932年，巴伦出版社出版了瑞亚所著的《道氏理论》一书，该书阐述和完善的道氏理论直到今天仍为我们所使用。此外，瑞亚在1932年推出了他的简讯——《道氏理论评论》，他在1932年7月8日的简讯中正确地认定了市场的底部，然后在1937年又正确地判断出市场已处于周期性的顶部。
道氏理论
