1.摘帽前的炒作
摘帽前的炒作一般是从第三季报公布之后开始的。一般情况下，如果第三季报公布赢利的个股，全年实现扭亏为盈的希望都是比较大的，因此，很多资金就会在第三季报公布之后，进入这些垃圾股，然后坐等股价上涨带来的利润，如图1所示。
图1 攀钢钒钛（000629）日K线走势图
在图1中，攀钢钒钛的股价在2010年11月之前一直呈低位震荡走势，股价始终没有大的波动。2010年10月29日，攀钢钒钛公布了当年的第三季度对报，在财报中，公布了公司已经扭亏为盈的消息，这时，投资者可以确定攀钢钒钛当年的扭亏为盈已经成为定局，随后，股价开始一路上涨。
投资者这时应该注意，炒作这两只股票是存在风险的，一旦第四季度出现亏损，那么，股价还会出现回落的，因此，投资者应该始终抱着波段投资的心态，但股价出现破位下跌时，应立即卖出股票。
2.摘帽过程中的炒作
当ST股票摘帽之后，往往会出现一波炒作狂潮。这时的炒作是非常凶狠的，基本以涨停的形式出现，一旦涨停结束，即宜告炒作结束。ST股票摘帽后出现的涨停数量各不相同，有的只出现一天，有的则持续数日，当然还有当天下跌的情况，这些投资者都应该有所准备，如图2所示。
图2 豫能控股（001896）日K线走势图
在图2中，豫能控股的股价在2011年4月初经历了很长一段时间的盘整。2011年4月20日，豫能控股成功实现摘帽，当天股价以涨停开盘，全天换手率极低，说明未来几天股价仍将持续涨停行情。
2011年4月21日、4月22日、4月25日(4月4,11日、24日为周末，休市)连续三个交易日股价高开高走均以涨停收盘，说明股价强势依旧，投资者仍然可以追涨。
2011年4月26日，股价高开低走，全天振幅17.63%，换手率达到8%，在K线图上留下了一根大阴线，说明庄家已经开始出货，投资者应尽快卖出该股。
利好兑现有可能变利空。ST股票摘帽时，由于市场上大多数投资者已经预见到摘帽的可能，所以，在前期的股价走势上已经反映出来了，这样，摘帽当天有一些资金就会趁着利好兑现之时出货，所以，摘帽当天股价冲高回落，乃至下跌都是有可能的。
3.摘帽后的炒作
很多ST股票在摘帽之后，由于自身所具备的题材，往往还会被大肆炒作一番。并不是每只ST股票摘帽后都会有这番炒作的，一般只有具备特殊题材的才会被炒作。同时，这波炒作也是在摘帽行情炒作结束、完成调整之后开始的。投资者不可过早入场，以免自身陷入被动局面，如图3所示。
图3 春晖股份（000976）日K线走势图
在图3中，春晖股份于2011年3月28日公布摘帽，3月29日是摘帽后第一天交易，股价冲高回落，全天跌幅达7.03%，换手率达到15.91%，说明炒作摘帽行情的资金于当天开始外流。投资者从这里也可以看出，ST股票摘帽，也就意味着利好的兑现，所以，这一天股价也是有可能出现下跌的。投资者这时应该注意，如果摘帽当天股价不能封住涨停板，那么，投资者一定要撤出该股，以防利润受损失。
由于春晖股份不仅具有摘帽题材，而且还有一季度预增概念，所以，很多资金在摘帽行情刚过，又开始炒作该股的预增概念。2011年4月14日，股价开始了新一波的启动，随后一路上涨。
尽管市场上一季度预增的股票有很多，但ST股票由于其自身价位较低，所以比较容易受到资金的青睐，尤其受到一些著名散户资金的青睐。由此可见，投资者在炒作ST股时，不仅要看其有无摘帽行情，更要看其有无后续题材。
