巴菲特投资理论：什么是投资者不对称的趋利避害心理？
巴菲特有一条理论:如果你预计未来短期无息国库券的平均收益是11%，道·琼斯则等同于账面价值;如果你预计的平均收益是8.5%，道·琼斯则为账面价值的1.5倍；如果你的预计是5%，道·琼斯则为账面价值的近2倍。当然，其中的诀窍是对未来的平均利息率要有一个合理和正确的估计。
巴菲特相信，没有人会愿意老是去卖空，但如果有人这样做，那最好是卖空整个市场——各种市场股票——而不只是那些自认为价值过高的股票，这种做法4次中有3次是有用的，但第4次由于投资大众的追捧，高价位的股票被炒上了天，这时候他就急得只想自杀了。至于巴菲特本人，则对卖空毫无兴趣。
巴菲特说，他从来没有看到股票的市场价格能够长时间偏离其内在价值。他倾向于在股市疲软时购入股票，如果自己买的股票涨幅达到了第8位，那他就会停下来重新考虑一下。
根据行为学和心理学的观点，人遭受损失时产生的痛苦远远大于获得收益时产生的欢愉。大量的试验均表明，我们在面对失败等负面影响时需要两倍以上的诸如成功之类的正面影响才篇抵消过去。在一个50:50的赌注中，如果机会绝对相等，我们就不会轻易冒险，除非潜在收益是潜在损失的两倍之上。
这就是不对称的趋利避害心理:局势不利比局势有利具有更大的影响力，这是人类心理学的基本原理。将此原理应用于股市就意味着投资者损失钱的难受程度要比因选择正确而赚钱的高兴程度大过两倍。这个思维逻辑也可从宏观经济理论中找到证据。在宏观经济中，经济高涨期间，消费者一般每创造1美元的财富就增加购物6美分，但在经济衰退期间，消费者在市场上每损失1美元就减少消费35美分。也就是说，损失对消费者的边际消费的影响要大大超过收益。如果我在股市上损失了1美元的收益，那我就会减少我的消费35美分，而我若赚了1美元，我只会增加6美分的消费。这就是为什么我们对痛苦往往难以忘怀而对快乐总是过后就忘的原因。
