[巴菲特看股市]解析旭辉投资价值, 从巴菲特最爱的指标说起
在波谲云诡的二级市场上，谁都想知道“股神”巴菲特的选股秘诀。
曾经有人问巴菲特，如果只能用一种指标去投资，会选什么?
对于这一问题，巴菲特毫不犹豫地说出了“ROE”。
他表示：“我们判断一家公司经营的好坏，取决于其ROE，而非每股收益的成长与否。除非是特殊的情况，否则我们认为净资产收益率应该是衡量管理当局表现比较合理的指针。我选择的公司都是净资产收益率超过20%的公司。”
将这一选股指标放到港股地产上，你会发现，能够达到这一标准并不算多：据Wind数据显示，50多家蓝筹地产股中，仅有不到15家2020年ROE超过20%，连续5年ROE超过20%则不到5家，包括龙光集团、时代中国控股、旭辉控股集团等。
将战线再拉长一点来看，有一只地产股的ROE表现更是引人瞩目。
它就是旭辉控股集团（00884），自2010年到2020年该公司一直维持着较高的ROE水平，除了2014年和2015年ROE仅差一点达到20%水平线之外，其余几年ROE皆达到了20%以上，而2011年更是实现了高达52.37%的ROE。
那么，旭辉一直能够维持如此高的ROE水平背后，究竟有什么诀窍呢?
在地产圈中，旭辉素以“徒步文化”闻名。而徒步的精髓，就在于不管环境如何变化，其都将认准目标稳步前行，既出发必到达。
而凭借这一理念精神，在由房企“三道红线”、房贷“两道红线”等政策带来的资金强监管时代下，旭辉控股集团还是一如既往地交出了一份稳健的“成绩单”。
废话不多说，先来看旭辉最新财报表现。
2020年，旭辉实现合约销售额为2310亿元，同比增长15%，顺利完成公司设定目标，同期合约销售面积约1538.5万平方米，同比增长27.8%。据克而瑞数据显示，2020年有超过17%的房企未能完成全年销售目标，而高达57%房企销售增速都在10个点以内，可见旭辉的增速表示还是跑赢了不少房企。
基于这一稳中有进的销售表现，旭辉设定了2021年的销售目标——销售额为2650亿元，同比增长15%。结合今年总可售货值超过4000亿以及今年一季度销售额同比增长153%的强劲表现可知，恐怕旭辉实现全年目标又是大概率事件。
合约销售额的稳步增长也促使了旭辉的营收净利在2020年实现了较为不错的增长。
2020年，该公司实现营业收入718亿，同比增长27%;净利润首次突破百亿，达119亿，同比增长29%;归母核心净利润80亿，同比增长16%。过去三年，旭辉的净利润、归母核心净利润复合增长率均为25%，盈利能力可谓长期维持行业高水平。
不得不说的是，旭辉经营业绩稳健增长的背后也主要是其不断优化债务结构，“高筑墙，广积粮”的措施使然。
从最新财报数据来看，2020年该公司的财务指标逐渐改善，融资成本持续创新低：截至2020年末，公司扣预后资产负债率72.5%，同比下降2.3pct;净负债率64.0%，同比下降1.6pct;现金短债比2.7倍，同比下降0.1，位居三道红线“黄档”，达标指日可期。
除此之外，该公司2020年公司整体融资成本优化0.6pct至5.4%，为三年来最低;其中新增融资成本约4.5%，境内境外均实现融资利率新低。
