现在很多人认为贵金属的十二年牛市结束，熊市来临，乃至演变成媒体上的“中国大妈激战华尔街大鳄”的全民大讨论。目前论断的依据和方法有很多，市场上也没有定论，无论是看基本面、数据还是图表，多空双方均有道理。其实多空存在于每个人的眼睛里，每个人对于多空的理解是不一样的。例如，我们在各位面前放一万块钱现钞以及等值的金条，请问你会选择哪个？有人会选择人民币，而有人会选择金条。这个问题的答案没有绝对的对错，选现钞的是看空黄金，因为他愿意拿手上的黄金去换钱，而选金条的是看多黄金，因为他愿意用钱去买黄金。所以其实所谓的牛熊市是存在于每个人的心里。例如虽然现在价格在下跌，但还是有很多实体店和银行的金条在被投资者抢购，也就是说在这些人眼里，黄金还是牛市，他们认为现在的下跌是短暂的，他们愿意持有金条去对冲纸币贬值的风险。在这些人的眼里，纸币就是一张纸，而东西，例如黄金、房子乃至普洱茶，是可以恒久远而永流传的。与此同时，看空的人则在不断卖出，正如现在西方的黄金在源源不断地运抵东方。
但无论是牛市还是熊市，一般而言，选择大规模做空的人最好手上有现货，就算前两年黄金在不断上涨的时候还是有空头的存在，这些空头就是那些现货商，现货商是天然的空头。没有黄金的人会去买，就是天然的多头，所以最终要取决于“你”怎么看，牛市或者熊市也是"你”的牛市或熊市。
所以牛熊的判断是一方面，而买卖则是另一方面。在一波大家公认的牛市当中，如果你不断做空也有可能获利，而反过来在一波不断下跌的熊市当中，如果你只做多你也有可能赚钱。所以在国内某次期货实盘大赛中，从收益来看，A组第一名一直在做空而B组第一名则一直在做多，在3月份的比赛当中，在同样的行情之下，从收益曲线来看，两者的结果比较接近。
从这个结果来看，其实多空是存在于交易员的眼里，哪怕是熊市里面，这个交易员就逢低抢反弹，也可以赚到钱。如果你做大趋势，例如周线，一次开空仓并持有到底，这也是一种交易思路和与之相对应的收益曲线。所以别人眼里的多空其实和你的交易关系不太大，关键是你怎么去操作。所以我们看到图2-3所显示的，A、B两个组的第一名，交易方向完全相反但收益都不错而且很接近，这个时候就需要你对市场的看法和你的交易要保持一致性。最怕的是不一致，明明看多却去做空或者看空的去做多，那就比较麻烦。虽然多空是相对的，但是在某种意义上而言，所有商品无论是贵金属，还是铜铝铅锌等基本金属，乃至一碗面条，都是在牛市当中。为什么这么讲？
我请各位回忆一下，2013年我们买一碗面条多少钱？一般一碗还算可以的面条要十块钱左右吧，如果你要加点别的菜码什么的估计要十五块一碗。我想问问各位在二十年前，一碗这样的面条多少钱一碗？二十年前应该是1993年，一碗这样的面条应该不需要这么多钱吧？在上海一碗这样的面条不会超过五块钱，也许只有2-3元。那么你说这是牛市还是熊市？就算国家开始调控物价、菜价，面条可能会从15元跌到12元，你说是牛市还是熊市呢？如果与二十年前相比，现在依然是牛市。其实不是面条在涨价，虽然二十年前卖2块钱而二十年后卖15块钱。不是面条在涨价，那是什么呢？是钱多了，或者我们称为“票子毛了”，是纸币的购买力下降了。所以在商品市场里面交易，为什么我们一直说纸币的价值回归是一张纸,而商品的价值回归依然是商品，就是这个道理。
所以从这个角度而言，凡是商品，主要赚钱的方向都是做多。逢髙放空尤其是“棵空”都是投机，虽然做空可以赚钱，也可以赚到大钱，但是不能持久。随着交易时间的不断拉长，各位对于这一点会有所体悟。这个概念在我们交易贵金属之前非常重要，这是解决我们一个世界观的问题。
后面我们再讲方法论。前面讲过纸币的本质是一张纸，而商品的本质还是商品。所以在做交易的时候一定要注意，除非是大级别的空头趋势出现，你可以去做空商品，否则的话，凡是毎次回调都是买入的机会，这一点请各位一定要注意。
有人提出国内某专家说美国的黄金成本是289美元，我不知道他是怎么算的。我给各位看一张图，这张图是加拿大帝国商业银行统计的一些北美的矿业公司开采黄金的成本。因为加拿大有很多重要的金矿开采公司，之前我们也展示过一张FCX公司的走势图，它是“金甲虫"指数成分中占权重最大的一家矿业公司，所以我们比较看重加拿大的数据以及组成"金甲虫”成分股的矿业公司成本数据。各位看看图2-4,黄金的成本究竟是多少钱？
从图2-4中可以看出每盎司黄金的成本构成，我们从底下往上看，流动现金费用大约是700美元，运营资金需要275美元，基建基金，比如需要挖个坑，搭个房子什么的，需要150美元，探矿费用霈要125美元，开销这一块，估计是矿商窬要招待客人，要开瓶茅台什么的，吃饭给公家报销，这一块费用要50美元，然后交税大约200美元，这些加在一起已经是1500美元，然后他们给自己留了200美元的利润，这样计算的话，黄金的出厂价格应在1700美元。这个是加拿大的数据，当然，成本归成本，往往市场的走势会跌破成本。我们不能说黄金的成本是1500元，所以黄金价格不会跌破1500美元，这个逻辑在电子盘的交易中是不成立的。也许美国的成本是1300~1400美元，而中国的成本可能是1000美元或者更低,但无论如何，跌破成本价格后，价格总是要回来的。因为跌破成本价格之后，首先矿业公司觉得有问题，他们会考虑自己不去开采，而去市场上直接购买现货再卖。因为市场上的价格比自己开采来的要便宜，为什么还要自己去开采呢？其次，如果价格再往下跌，打比方跌到800美元的话，贵金属上市公司的股票会遭到抛售，搞不好会跌破估值区间。这种情况之下，为了避免公司市值大幅蒸发，上市公司可能会回购自己的股票。其实在今年(2013年）3月份有些加拿大的矿业上市公司已经在回购自己的股票。如果黄金的成本如某位专家所言是289美元的话，那么倒是很好的买入机会。因为这个价格大约为人民币60元每克，这是黄金在20世纪90年代的价格。
