明天盐湖股份就要恢复上市了，今天下午资金也在回流三叉戟，市场仿佛在为盐湖股份王者归来做着准备，除了暂停上市时还在里面的股东，其余所有没在场内的散户起跑线都是一样的，所以今天决定用一整篇文章来分析一下盐湖股份，到底是一个什么定位。
（以上观点不构成买卖建议，纯粹个人马后炮装B行为。）
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不朽哥视野
第一：公司质地。
周期股重新恢复上市其实是有案例可寻的（攀钢钒钛17年4月退市，18年8月回归），一般按照炒作时间来说，公司重新恢复上市分为回归初期的超短线博弈，以及回归之后的长期博弈。不管从哪个时间维度考虑，公司的质地好坏是参与的前提。
首先，公司所处赛道：钾肥+碳酸锂。上游都是盐湖，下游分别是化肥+新能源电池材料。
先说说钾肥，公司氯化钾产能大约500万吨，是世界重要的钾肥生产企业，是国家粮食安全的支柱企业，因为国内的钾肥整体进口依赖度比较高。当下钾肥的价格处在2012年以来最高的水位，而公司的钾肥供给作为保障国内粮食安全的关键，战略意义凸显。
公司定位：国内最大，亚洲第二，全球第六，在国内有较强的市场地位+话语权。
然后说说碳酸锂，公司旗下的孙公司蓝科锂业目前拥有3万吨/年碳酸锂产能在建设，预计年底大约能有2万吨产能达产，公司长期来看，具备10万吨/年的碳酸锂开发量。在新能源确定性增长趋势下，碳酸锂短中期的供求关系不会改善，碳酸锂价格仍然在上升通道内。
除了上述所说的钾肥+碳酸锂外，我认为公司最宝贵的其实是盐湖矿产资源，综上所述，不朽哥认为只要公司自己不作妖，公司的估值有望重估（注意是重估不是修复）。
潜在持续的催化剂：碳酸锂产能持续释放，氯化钾价格持续保持高位。
第二：公司重组剥离亏损业务，涅槃重生。
公司此次自救主要是剥离了拖累业绩亏损严重的盐湖镁业+海纳化工，在剥离这两块资产后，公司剩余业务盈利能力较强，持续经营的风险较低。
用一张图来看明白到底剥离了哪些业务
千万别小看剥离的这些亏损业务，这部分业务长期蚕食上市公司造血能力，以电解镁业务为例，项目立项时只有200亿的预算，最终实际投入接近500亿，高昂的折旧成本+利息成本导致项目难产。直接带来的影响就是公司有息负债从08年的7.65亿上升到了17年的476亿，扩大了62倍。
公司重组之后，不朽哥参考了多家券商以及私募基金的研究报告，采用部分估值法重估公司现有业务，其中钾肥业务约1000亿估值，碳酸锂业务约740亿估值，整体公司估值在1740亿左右，对公司2021年净利润大约30倍市盈率，退市时，公司市值480.28亿。
第三：锂矿的重要性。
因为21年数据还不全面，所以这里以18年到20年的数据为例跟大家分析。
首先，随着碳中和在全球各主要经济体之间达成共识，未来新能源车的推动速度会越来越快，那么锂作为电池的上游材料，全球+国内的出量就需要大家有个大概的认识。
这张图是截止到2020年全球的锂分布情况，按照USGS数据显示目前全球探明的锂储量（折合金属锂）约为2100万吨，（折合成碳酸锂）约11179万吨，主要分布在智力（44%），澳大利亚（22%），阿根廷（9%），中国（7%）。
而中国这可怜的7%储量当中，约80%在盐湖当中，不朽哥翻看数据18年国家曾统计过国内的锂矿数据，折合成碳酸锂约为2700万吨。从分布地区来看（下图）青海储备着约中国一半以上的锂资源，那么盐湖股份的地位大家应该心里有数了。
最后，我在给大家提供一下，2020年国内的锂（矿山）+锂（盐湖）两种途径提锂公司的产能对比，大家看起来更直观一些。
可以看到2020年国内合计总产量在15.1万吨，其中盐湖股份占20%，3万吨。这当中有不少今年的明星股，比如今年涨幅270%的西藏矿业，今年涨幅293%的藏格控股，去年+今年涨幅514.72%的威华股份（盛新锂能），去年+今年涨幅449.52%的融捷股份，去年+今年涨幅429.39%的赣锋锂业。
大家今天晚上睡觉的时候也可以梦一下，盐湖股份的恢复之后的空间。
（以上观点不构成买卖建议，纯粹个人马后炮装B行为。）
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不朽哥寄语
最后，继续送大家一句话：做自己看得懂的，才能小亏，大赚。
文章的最后，还是那句话，不管明天风和雨，充满希望硬道理！
