把这一条作为最重要的一条提出来，是因为在任何股票市场的投资活动中，价值都是核心，在巴菲特的投资理念中，价值也处于最核心的位置。
判断是否有投资价值，既要看会计财务价值、市盈率价值、行业周期价值等一些经典的数据，也要看是否严重超跌、管理层基本态度等。狭义地讲，股票具有投资价值是指股票的价格远低于内在价值，股市的总体市盈率要小于国际公认的标准。这需要一定的专业知识和大量的信息、数据分析才能确定。
巴菲特总是在标准普尔市场整体市盈率低于15倍的时候开始关注股票,在市场市盈率低于10倍的时候大量买人股票，而在整体市场的市盈率高于20倍时，开始恐惧，开始控制风险，不再购买股票。
根据近几年A股市场的行情数据，若操作上全部以巴菲特的市盈率买卖标准来决定进退，将失去大部分机会，A股市场“专属”的特点决定我们要有自己的判断。
下面我们来对A股市场历史上的牛熊市所对应的市盈率作一下分析:
1994年的325点、1996年的512点和2005年的998点这三大行情发动时对应的市盈率分别是10.6倍、19.4倍、15.4倍，平均市盈率15倍。
1997年1 510高点、2001年2245高点、2007年6124高点的3次阶段顶部对应的市盈率分别是70倍、60倍、66倍，平均市盈率65倍。
在其他一些中小行情的底部市盈率中，有些高得惊人，著名的1999年的519点行情发动时的市盈率竟高达38倍。
结论是:A股市场历史大盘平均市盈率在20倍以下，对应的就是大牛市的相对底部，也就是具有投资价值的区域; A股市场平均市盈率在65倍以上，对应的应该就是大顶。
在这点上，我们是和巴菲特有分歧的，至少历史上是这样。
A股市场市盈率不与国际接轨的现象不能全部归因于A股市场是新兴股市，更主要的原因是股权分治改革前“朝小野大”的非流通股问题。相信随着全流通时代的到来，具有投资价值的市盈率将会有所下降。
巴菲特判断股市是否有投资价值的第二招是看股市总市值与CDP的比值。巴菲特认为当市值在GDP的60%以内的时候，股市处于相对的安全边际之中，面市场市值达到CDP的80%甚至100%以上的时候，“ 疯牛”就已经出现。
这个方法在A股市场得到了较好的印证。如A股市场在6124点时候的市值大约为2006年GDP的120%;截至2009年12月31日收盘,我国沪深两市总市值达到24.3939万亿，面我国2009年的GDP达到33.5353万亿，两个指标相比得出的数据大约为72%。
2009年8月上旬，A股的总市值占GDP的比重已大约为98%，这应该是一个相对高位了，所以8月上旬开始的一波调整也是正常的。从市值与GDP的比值来看，市场表现基本与巴菲特的观点不谋而合，这也是今后我们判断“价值”是否存在的一个重要标准。
除了上述两个价值判断标准外，还有很多方式，但基本都集中在中短线。比如，短线的连续暴跌，其对应的往往就是一轮不错的反弹行情。
2009年9月，股市刚好经历过3 478 ~2639点的快速回调，这是为什么?这就是一种“ 挖坑行情”。当高高的市盈率不再支持股指短期向上拓展时，有时就会形成快速的打压，虽然这一跌一涨间看似一 种“ 水平游戏”，但你将一涨一跌的绝对值相加，就产生了利润极大的投资价值空间。
前期降低印花税、新股发行的暂停等来自技术面及消息面上的利好也都能造戒股市的短期“ 投资价值”。
A股市场有没有具有长线投资价值的股票?有没有类似让巴菲特走向神坛的“可口可乐”、“华盛顿邮报”和“吉列”这样的股票?单从涨幅和回报角度来看似乎有，但遗憾的是A股市场的这些“长线价值品种”成功得不那么让人踏实。“万科”、“苏宁电器”、“辽宁成大”这样的股票也无法让人联想到价值。
如果想考虑中长期投资A股市场，最好的方法是中长线以“市盈率”、“市值与GDP比值”为参考，短期以“超跌” 和“利好”为准。
我国目前的股市环境处于-个不成熟期，人为政策性影响大于市场自身调节，所以要想在A股市场有所得，就要将“ 投资价值”广义化和外延化，不能仅凭单纯的财务数据来判断。巴菲特的“ 价值投资法”不容置疑，但在目前的A股市场，具有巴菲特所谓的“投资价值”的股票少之又少。
巴菲特对垄断性的资源类股票感觉较好。但以“中石油”为例，48 元的上市开盘价，要持有多久才会有价值?其实并非中国有长线投资价值的股票少，而是很多真正有投资价值的股票在上市伊始就被严重透支了。“中石油”本来是只可以下蛋的鸡，但在上市之初，就被人动了手术，杀鸡取卵，以至于不但几年都下不了蛋，而且瘦成了烧烤摊上的鸡骨架。“价值”?还是先恢复了生育能力再说吧!
A股市场有一些有点投资价值的公司，但都太吝啬了，分起红来像葛朗台。似这等铁公鸡，连巴菲特来了都要摇头，更不要说可怜的中国股民了。这可能也是巴菲特可以几十年一直持有可口可乐的股票，而中石油的股票却只被持有了几年就被逢高卖出的原因吧!
综合来看，至少在目前阶段，巴菲特那种长线价值投资不太适合A股市场。A股的价值投资更多的是建立在一种相对价值区间上，A股的“ 价值”之路还很漫长，但不管怎么样，在任何股市里，价值永远都是最核心、最关键的要素。不管追求价值的过程多么漫长曲折，价值投资都是一种历史的必然选择。
