比如，乔以200美元/股买入100股FSLR公司股票。同时卖出一份看涨期权(对应于10%股的交易)，约定买方可以在12月份以每股250美元价格购买股票，得到总额150。一美元的期权费。12月份期权到期时，股票实际交易价格为280美元/股，则乔每股获利10美元。收益来自于股票买入价格(200美元)和行权价(250美元)的差异，加上额外的卖出看涨期权的收益15美元。然而，如果乔从公开市场上买入股票将获得每股80美元的收益，每股获利超过看涨期权卖方收益15美元。
我们可能疑惑，既然期权卖方会降低他们自己的收益，为什么要卖出期权?答案是，股票也可能不会上涨。如果这样，期权卖方将会得到不会行权的卖出期权费用。
期权卖方是否有弱点呢?是的，如果股票下降到买入价减去收到的期权费以下，卖出方将会亏损。换句话说，FSLR公司股票的例子中，在期权卖出方收益为负之前，股票必须下降到买入价以下15美元。
基本上，股价必须下降15美元期权卖方才会亏损。我们也可以说，卖出保护性看涨期权让期权卖方能够以一定折扣购买股票。
在上面的例子中，简单地说，当期权到期价值为0时，卖出看涨期权实际上给予卖方以7.5%的现价折扣买入股票。其中，7.5%是通过期权费15美元除以每股价格200美元得到的。
因此，投资者愿意以一定折扣持有股票，并且预期股票价格将保持平稳，即使近期有所下跌，也可以卖出保护性上涨期权，以低于市场的价格锁定股票。如果股价反弹，卖出方将转交股票盈利，最坏情况下，收取的期权费也可以用来抵补亏损。
LEAP保护性看涨期权
有另外一种期权策略不仅可靠而且效果令入难以置信。这就是LEAP保护性看涨期权。我们卖出的保护性看涨期权中，期权已是明码标价。我们希望的是锁定期权费用，来确保长期稳定的回报。
LEAP保护性看涨期权的作用机制有些复杂，交易规则难以设定。因为收取的期权费将比通常情况下高—以收益的一定百分比为基准，以此锁定一定数量的股票直到期权到期。
例如，假设甲股票在4月份的现价为40美元/股，你同时还注意到，10月份买入价为30美元的看涨期权费为15美元(这是一个非常夸张的例子)。卖出一份期权合约，我们可同时买入现价40美元/股的100股，支付400美元。同时，我们可以15美元单价卖出一份(100股)10月看涨期权，又可立即得到1500美元现金。
我们期望到10月股票转手。如我们计划的一样，股票在10月份价格为40美元，因为我们有转交股票的义务，所以转手后我们将不亏不赚，但总地算下来，我们得了15美元的期权费。
这次交易的收益计算如下。
成本是原始股票价格(40美元)减去收到的期权费(15美元)，是25美元;然后从行权价格((30美元)中减去成本((25美元)，得出5美元的交易利润。百分比收益为交易利润((5美元)除以成本((25美元)，则4月份到10月份((6个月)的收益率为20%。因为是以6个月为期限，换算成年化收益将达到40%。更重要的是，你实质上没有承担任何交易风险。
