什么是超级强势股？以相当于次级公司的股价水平买入，在3-5年时间内，与期初相比，股价增长3-10倍。
解决之道
这家生意到底有多大？如果买下整个生意，你需要支付多少？需要考虑的问题：公司经营有多大；与经营有关的成本结构；企业主考虑的公司经营方式。
原则：在公司赔钱或钱赚的很少，以至于市盈率无限大时，进行购买。
考虑如下问题：一个私人投资者怎样衡量所购买的一家公司股票的价值？动了当解决时，买股票就变成一项低风险、高收益的活动了。
剖析超级强势股主要方法——运用市销率
一、具备的特点：未来长期销售收入年均增长率约为15-20%；长期平均税后利润率超过5%；买入时，市销率为0.75或更低。
若想成功投资，信心是必要的。
最赚钱的普通股票投资，往往是那些虽不受华尔街青睐，但却年轻的快速成长型公司。
二、解决之道
收益法和资产法都是在购买股票上了解这档子事。更基本的是你要买下整个生意，你需要支付什么？需要避免每股观念的存在，而是关注公司整个经营，包括公司规模。
所以我们应注意以下事项：
1.公司经营有多大？
2.与经营有关的成本结构
3.企业主考虑的公司经营方式。
我买股票，都是在该公司赔钱或赚钱太少，以至于市盈率无限大时，进行购买的。
三、理解市销率（传统企业较好，最有效的单只股票的估价方法）
1.为什么用PSR指标？
PSR=企业总的市场价值/去年12个月的销售收入
具有普遍适应性；销售收入具有更大的稳定性，当盈利由巨大的盈利转为微小的亏损时，销售收入在经历多年增长后趋于平稳。销售收入只有历史数据可用。
2.底线是什么？
要想成功购买股票，你就必须基于起因，而不是结果，对股票进行定价。
起因：指经营环境具有以销售为导向的成本结构产品；
结果来自三个方面：利润、利润率和每股收益。
3.超级强势股是指相对于公司规模而言，在PSR较低时买入的超级强势股票。
在3-5年时间内，赚的3-4倍的利润PSR规则：
规则1：避免购买PSR大于1.5的股票，永远不要购买大于3的股票。保持距离---除非你想以大的长期损失为代价，获取短期的微薄利润。
规则2：积极主动地寻找PSR小于等于0.75的股票。长期持有---会赚钱。
规则3：当PSR上涨到3.0-6.0时，卖掉超级公司的任何股票。
与小公司相比，大公司PSR更低，并有持续降低的趋势。
4.如果一个公司的规模相对于其PSR值过大，则该公司是脆弱的，没有升值潜力。
5.投资者使用PSR，将具有一个更清晰和稳定的优势。在盈利或亏损的企业身上可以使用它，当短期利润率极高或极低时可以使用它，评估私人买主购买整个企业需要付出什么代价时可以使用它，在预期股价潜在的未来风险时可以将它作为一个预警标志。
四、理解市研率（PRR）---市销率的补充
PRR=公司市值/公司研发预算
1.避免投资失误—而不是帮助寻找超级强势股
一是按照PSR来分析，一些超级公司股票被低估值得投资时，PRR来分析却可以得到相反的结论；
二是当某超级公司表面上有较高PSR时，PRR却提醒实际上被低估，该公司值得投资。
2.市场调研决定着企业研发的成功，高科技产品的市场需求趋势比技术更重要。
3.解决之道
规则1：不要购买PRR大于15的股票；
规则2：寻找PRR介于5-10的股票，
五、基本面分析
1.投资强势股的关键---买入那些以基本商业准则衡量表现突出的公司股票。
商业因素特征：
以成长为中心——极度渴望成长，贯穿于成长市场中和员工日常生活中；
优秀的市场营销——低调的承诺，卓越的表现
压倒性优势
创造性的人事关系
完善的财务控制
回避风险和竞争-避开食蚁兽出没的地方；小而不同会很出色；轻声走路担忧、稳健的资产负债表。
六、利润率分析
提升盈利最持久的方式是提高毛利率。
1.提高毛利率方法
产品计划（营销计划）：准确估计消费者未来需求，产品定价和产量估计。
与未来价格相关的成本目标设计。
持续关注每个生产流程的细小的制造成本。
2.压倒性竞争优势
营销优势、生产优势、研发优势
配送优势以及基于产品、技术散发给不同市场的能力；
通过广告具有的规模优势；
商业秘密；
长时间领先地位；
低成本制造技术；
消费者愿意付出溢价的高品质。
3.公式法则
潜在利润率=0.13*（市场份额）2*（1+行业增长率）/（最大竞争者的市场份额）
该公式假定税率为50%，没有公司超过100%市场占有率。
4.利润率分析的规则
如果有较高潜在利润率，并且没有公司存在压倒性竞争优势，那么实际利润率会因缺乏综合管理及营运能力而低于潜力水平；
如果有较高潜在利润率，并且有公司存在压倒性竞争优势，那么该压倒性竞争优势等于降低了公式中增长率的估计值；
如果有很低的潜在利润率，那就额外关注压倒性竞争优势，若没有，就不可能获得高于潜在利润率的利润率，也就不能成为超级公司；
如果有很低的潜在利润率，那就额外关注压倒性竞争优势，若有明显的压倒性，那么该压倒性竞争优势等于增加行业增长率的估计值；
如果一家企业多年来管理层没变，并获得好的利润率，但现在获利性较差，应检查一下，是否长期环境发生变化。是变得更好还是变坏？如果环境未变差，那么和以前一样的利润可能及时出现，应该用3年时间期待这件事发生；
那些长期以来获得高于平均利润率回报的公司可能就是超级公司，其股票可能就是超级强势股。
七、动态过程
1.寻找投资机会时，我倾向于关注三类标签：
（1）所了解的行业中的低市销率和低市研率；
（2）不了解的赔钱的公司—专注于自己了解的事情；
（3）其他有前景的优秀公司所做的定性评估。
2.选择那些没有被市场追捧或熟悉的股票，最好是陌生的。如果客户、供应商、竞争者都认为是一家超级公司，而金融界又认为它糟糕的话，那就太棒了。
3.信息得出结论
利用利润率分析的方法得出结论。
A某家公司是否有一定概率快速成长？这种成长可以不通过减少股东权益的外部融资实现吗？长期内可以实现哪种利润收益呢？以这种速度成长需要克服什么样的困难？三个会使这些黯然失色的最大风险是什么？
B公司的PSR和PRR必须是低的
C运用规则进行价格分析
⑴列出市价，全面摊薄的股份数，市销率，市研率
⑵哪些因素可能使股票下跌？
⑶我预期未来5年销量会以怎样的速度增长：
⑷公司可能达到的未来利润目标是什么？
⑸未来几年，市场对公司的合理且保守的估值是多少？什么时候能实现这些利润？
⑹在3-5年内，将这种利润转换呈市盈率是多少？（查P39表4-1）
⑺按意愿数量购买全部股票，我需要多少资金？这一数量占总股份数的百分比是多少？
Verbatim公司—迪斯科的产物(案例)
1.早期历史
生产销售可移动存储设备。8英寸市场近饱和，而3.5英寸市场方兴未艾。74年数据磁带盘占销售额95%。78年软盘技术引进几乎占到总销售额一半进而到2/3，快速增长。
公司占有世界数据磁带盘一半份额和软盘市场1/3市场份额。
创业者62岁了，逐渐淡出经营。
8英寸软盘产品生产效率低下，利润收到影响，但金融圈仍然看好它。但是短期不乐观。
公司生产、质检出现混乱，产品出现寿命缩短，失去了控制权。产生退货现象，1980年出现第一次亏损。
2.总裁离职
总裁被解聘，但是人们并没有意识到问题严重性，股价从29元跌到10元。
成本增加，存货大量增加，雇员数量减少
3.竞争者情况
当V出现问题时，D公司抓住机会进入软盘市场，他们巧妙处理了公共关系，声称将超越V。金融界对V的支持消失了，转而支持D公司。那么D公司能够超越V吗？中立的分析师认为没有这样的迹象，两者并没有明显差异。
D公司市价17美元，市值2310万元，但销售收入只有710万元，即PSR=3.26（是V公司的7.5倍）。遇到D的总裁，不像踏实之人，而更像一个杂技演员（一个好的管理层应更善于倾听，能从下级听取建议）。
一时间坏评如潮，但是我与V公司管理层接触时，我发现批评完全没有依据。
拜访公司的研发人员和营销主管们交谈后，大部分时间和其财务副总裁待在一起，他对出现的问题很坦诚。
我与新总裁上任之前为他工作的人、卖给他东西的人、买他东西的人甚至被他解雇的人进行了访谈，形成的看法：
⑴这个新总裁有良好的记录，不是人人喜欢他，淡化斯塔受人尊敬；
⑵理性投资者仍忙于舒缓以前的失望情绪；
⑶V将经历损失，虽然管理层没有过错；
⑷V在5.25英寸软盘市场上占有35%的份额，有高速发展前景。但其它业务没有增长或轻微增长。
⑸V很早前就开始关注市场上的动向。
并且V已经从D公司抢回了苹果公司及惠普公司订单。1981年，V市场份额逐渐增加，同时在财务报告中体现出来，资本市场也有了积极表现。并且购买土地，构建新工厂。引入更多专业顶尖人员担任各部门负责人。随后随着员工努力，员工人数增加，下个季度将盈利。
V公司财务状况如下：
财务状况很重要，公司流动比率2.1，这个季度的损失120万元。现金流是正的，较多的折旧费给公司提供了很大的现金流量。80年财报里，收益仅有130万元，加上折旧的现金流，总共200万元，改善了资产负债表的流动性。
5.25英寸以上的市场里，没有谁占有一半以上份额；在8英寸市场了，V下降
但还占有15%市场份额，与IBM并驾齐驱。质量控制更加严格，件件严检，100%的合格证使公司形象得到改善，也伴随着订单增加，经营业绩得以改善。
⑹股票和市销率
原始发行价17.75元，PSR为1.70.在1981年高峰时股价为29元，PSR为2.71.在1980年盛夏低谷时，销售增加而股价下降，V的市销率为0.43.81年1月，PSR略高。在股价10元时，PRR是10.4.
⑺尝试冒险，购买前的价值估计
运用规则进行价格分析
⑴列出市价，全面摊薄的股份数，市销率，市研率
⑵哪些因素可能使股票下跌？
⑶我预期未来5年销量会以怎样的速度增长：
⑷公司可能达到的未来利润目标是什么？
⑸未来几年，市场对公司的合理且保守的估值是多少？什么时候能实现这些利润？
⑹在3-5年内，将这种利润转换呈市盈率是多少？（查P39表4-1）
⑺按意愿数量购买全部股票，我需要多少资金？这一数量占总股份数的百分比是多少？
A公司拥有216万股，股价13.5元，市场价值=2900万元。
B去年12个月的销售收入为4800万元。
PSR为0.60，合格。
去年12个月的研发费用为213.2万元，PRR为13.6，勉强合格。
结论：
1.如有更多注销，股价会下跌。若下季度的损失在现有水平上继续增加，股价可能继续下跌；
2.未来5年里，收入能平均增加25%；
3.在3年后，V公司净收益平均增加7.5%；
4.某一天，这只股票以它1.5倍于收入的价格销售，也许发生在83年，也许84、85年；
5.如果赚了7.5%收益，以1.5的市销率卖掉，将会有合理的20%的价格收益比率（即20倍市盈率）。
