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[皮海洲看市]投资者进入当谨慎，高市盈率发行将加剧科创板二级市场投资风险

继上周科创板第一股华兴源创发行后，本周二，科创板又迎来两只新股的发行，分别是睿创微纳、天准科技。

从三只新股的发行来看，高市盈率发行成了科创板新股发行的一个重要标签。三只新股的发行市盈率从高到低依次为71.1倍、52.26倍、39.99倍，远高于目前A股23倍发行市盈率的天花板，成为名符其实的高市盈率发行。

科创板的新股发行很容易让投资者联想起2010年到2011年间A股市场新股的“三高（高发行价、高市盈率、高募资额）”发行。可以说当时的“三高”发行给A股市场带来了较大的教训。如当时发行的海普瑞，发行价就高达148元，创下A股最高发行价纪录，但该股上市后股价一路下行并很快破发，上市后买入该股或长线持有该股的投资者损失惨重。

那么，科创板为何又迎来了高市盈率发行呢？究其原因在于科创板新股发行没有像原来的A股市场一样采取23倍市盈率这一天花板的限制，而是采取市场化的发行方式。但由于内地市场并不成熟，市场投机炒作性较强，加上投资者对科创板推出所充满的热情以及A股市场所表现出来的"新股不败“效应，这就使得科创板的新股发行受到投资者的热烈追捧，发行市盈率的走高因此在所难免。

那么，这种高企的发行市盈率会给科创板带来怎样的影响呢？

从融资的角度来看这当然是一件好事。高市盈率发行，所对应的也就是高价发行，这意味着新股发行公司可以因此融入更多的资金，从而更好地支持ipo公司的发展。因此，高市盈率发行可以增加科创板对ipo公司的吸引力。

不过，从投资的角度来看，高市盈率发行则意味着科创板投资风险的增加。如睿创微纳71.1倍的发行市盈率，远远高于A做二级市场30.58倍的行业平均市盈率。这种高企的发行市盈率实际上已经较大程度上透支了该公司的投资价值，该公司股票上市后不排除有破发的可能性。

尤其需要引起投资者重视的是，科创板公司新股上市前5个交易日的股票交易并无涨跌幅的限制，这意味着科创板新股上市后可以有更大幅度的波动，对于投资者来说这本身就意味着投资风险的增加。如果是高市盈率发行的新股上市，在没有涨跌幅限制的情况下，其投资风险将会进一步放大。

也正因如此，对于科创板新股的高市盈率发行，投资者一定要保持应有的风险意识。在目前新股不败的背景下，投资者参与网上或网下打新还是可行的。但参与二级市场炒作，投资者一定要慎重。由于科创板新股上市之初并无涨跌幅限制，二级市场股票交易的风险较大。因此在科创板推出之初，在新股上市之初，投资者尽量不要介入二级市场的炒作，以回避新股上市之初的大幅波动带给市场的投资风险。