老张投研；是时候吃个火锅了！
生活中没有什么是一顿火锅解决不了的事儿，如果有，那就两顿！
趁着假期，老张来全面解读一下火锅产业链。
目前，火锅已经形成了完整的产业链，火锅上游是食品生产基地，中游为火锅调味品和料制品，下游为火锅餐厅和方便火锅。
2019年火锅行业市场规模已达5304亿元，对不同城市的不同档次门店数量及销售额进行预测，综合预计到2022年， 一、二线城市火锅餐厅市场空间约3150亿元，三线及以下城市火锅餐厅市场空间约4995亿元，火锅行业整体市场空间接近8000亿元。未来，火锅行业将呈现出龙头带动扩张和龙头企业集中度提升的趋势，海底捞、天味食品、安井食品也会迎来新一轮的业绩增长。
火锅产业链上游
火锅产业链上游主要包括为火锅餐厅提供原材料和食材，对食材进行简单加工、提供食材配送和仓储的供应链企业等。
蔬菜原料有很多，其中有两家主营金针菇的企业，众兴菌业和雪榕生物今年业绩表现都不错。
供应链方面，目前主要有蜀海供应链和锅圈，蜀海供应链是海底捞的关联公司，专注餐饮食材B2B，定位优选食材，目前全国拥有17个冷链物流中心，1000余辆车辆，数十万平多温区物流中心。
锅圈是国内首创以火锅、烧烤食材为主，涵盖生鲜、净菜、饮食等商品的超市便利店连锁系统。旗下品牌“锅圈食汇”专注“互联网+食材”的B2B运营模式，致力于打造便民利民的零售平台。另外，锅圈食汇还和三全食品、安井食品等大品牌合作，已经成为众多烧烤店、火锅店的食材供应站。
火锅产业链中游
这里面主要就是底料、蘸料以及丸子等半成品，也是目前火锅产业链最重要的部分，也是各大企业纷纷发力的点。
目前，生产火锅调味品的企业主要有天味食品、颐海国际、呷哺呷哺、重庆红九九、德庄等。火锅丸子方面，目前A股主营火锅料制品的公司主要有三家——安井食品、海欣食品和惠发食品，这里最有看点的就是安井食品。
（1）颐海国际
颐海国际是一家从事优质复合调味料（主要包括火锅底料、火锅蘸料及中式复合调味品）的研发、生产、经销及销售的企业，2016年在港股上市。作为海底捞集团的火锅底料独家供应商，颐海国际几乎毫无悬念地迅速赶超各大竞争对手，成为行业巨头。
（2）天味食品
天味食品从小作坊到龙头企业，经过 7 年的跌跌撞撞，终于在2019年登陆A股上市，并且成为A 股川味火锅底料第一股。其主营火锅底料，2019年火锅底料营业收入占比47.24%，旗下产品 “大红袍”、“好人家”被纳入“四川省调味品 5 强品牌”。2020上半年，在疫情的影响下天味食品依然逆势突围、稳中有升，实现营业收入9.19亿元，同比增长45.98%；净利润2亿元，同比增长94.62%。
（3）安井食品
安井食品主要从事速冻火锅料制品（以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主）等，在各大商超都能看到安井的产品渠道相当厉害。
上半年安井食品实现营业收入28.53亿元，同比增长22.14%；归属上市公司股东的净利润2.60亿元，同比增长57.36%。安井是火锅料制品的龙头企业，市值高达420亿，随着火锅市场规模持续扩大，行业集中度加强，安井是值得关注的好企业。
火锅产业链下游主要涉及火锅餐厅和方便火锅两大领域，前者即传统火锅餐饮业，后者是新兴方便火锅，方便火锅弥补了传统火锅的缺点，可以一人食用、方便快捷，这里面代表企业就是海底捞和呷哺呷哺。
火锅行业目前仍是食品消费中最重要的部分，也是成长很迅速的赛道，火锅市场的增长机会有望成为火锅企业的突破之道，优质细分龙头企业依然有很大成长空间，比较典型的就是天味食品、安井食品。
A股是个不断收割散户的过程，老张粉一定要通过增强投研能力和把握市场脉搏的能力来武装自己，这也是老张投研一直在做的！
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