本周观点： 本周沪指重返 2800 点，建材(申万指数)上涨 4.3%，当前行情归因梳理：年初至今北向资金净流入 1116 亿元， 1 月天量社融背景下加强融资环境改善预期，叠加外围不确定性稳步推动，估值持续修复。基本面角度仍存预期差，水泥需求中地产与基建有望形成冲抵，装修需求中地产销售下行影响可能滞后于本轮竣工回暖，积极因素主要体现在基建逻辑、竣工逻辑的认可度均有提升。此外，住建部发布《住宅项目规范(征求意见稿)》，提及城镇新建住宅全装修交付。我们认为装修品质差异同样是楼盘竞争卖点，供应链、质保能力、品牌背书以及价格定位形成装修材料综合评判标准，品牌企业优势凸显。
水泥方面， 短期仍处于春节淡季，量价未见启动，我们推荐关注北方基建弹性，华北龙头冀东水泥，以及西北龙头天山股份、祁连山。 2 月 18 日，中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》，构建现代化的综合交通运输体系为湾区建设早期重点任务，人口净流入与财政实力形成水泥需求核心优势，建议关注已深入华南布局的水泥龙头华润、海螺、塔牌。西南需求有望持续，云南、贵州、四川 2018 年固定资产投资实现增速 10-15%， 19 年目标区间10-13%，可关注华新水泥。此外，关注海螺水泥被动配置价值， 5%提升至 20%有望在 5月、 8 月 MSCI 指数评估期后得到分阶段落实。
玻纤方面， 继续推荐玻纤及复合材料公司中材科技，核心逻辑如下：(1)风电行业预期较好公司风电叶片业务有望受益，公司与金风科技诉讼案件已经落地；(2)公司估值处于历史低位；(3)隔膜业务 2019 年预期边际改善；(4)玻纤业务有望通过销量增长、成本降低对冲价格下降，业绩预期保持平稳。同时建议关注玻纤行业龙头中国巨石、业绩平稳增长的长海股份。消费建材方面， 整体估值水平较低，竣工回暖逻辑下首推关注石膏板龙头北新建材；需求预期改善、份额成长角度继续关注防水材料龙头东方雨虹，塑料管材龙头伟星新材，涂料龙头三棵树；精装修趋势角度关注陶瓷卫浴龙头帝欧家居。本周伟星新材发布业绩快报， 2018 预计营收、归母净利分别同比增长 16.71%、 18.80%，四季度表现靓丽。我们再次强调公司精细化管理与营销渠道构建的特殊意义， C 端基因可看长期。
一周市场表现： 本周申万建材指数上涨 4.30%，非金属建材板块各子行业中，水泥制造上涨3.45%，玻璃制造上涨 4.25%，耐火材料上涨 3.23%，管材上涨 2.58%，玻纤上涨 1.66%，同期上证指数上涨 4.54%。
建材价格波动： 水泥：本周全国水泥市场环比继续下行，跌幅为 1.4%。价格下跌区域主要是上海、浙江、江苏、福建、江西、河南和贵州等地，幅度 20-40 元/吨。玻璃及玻纤：本周末全国白玻均价 1574 元，环比上周上涨 5 元，同比去年下降 86 元。周末浮法玻璃产能利用率为 68.68%；环比上周上涨持平，同比去年下降 2.05%。玻纤 1 月 18 日全国均价 4733.33元/吨，保持平稳状态，同比去年下跌 166.67 元/吨。能源和原材料：截至 2 月 20 日环渤海动力煤(Q5500K)574 元/吨，本周 pvc 均价 6417.0 元/吨，沥青现货收盘价为 3650.0 元/吨，11#美废售价 160 美元/吨，国废山东旧报纸(含量 80%以上)不含税到厂价 2950 元/吨。
风险提示： 春季开工不及预期；房地产销售大幅下滑
