什么是分级基金折算？分级基金折算是针对分级基金的三类份额：母基金，A类与B类份额而设定的条款，其目的是为了保护A类份额持有人，兑现部分A类收益，以及防止B类归零的发生。基金折算，与基金的拆分有点相似，但复杂性远超后者。
分级基金折算分类分为定期折算和不定期折算两种。其中，不定期折算又分为向上折算和向下折算两种。
什么是定期折算
定期折算是分级基金按照约定的利率水平，在约定时间对分级A的持有者发放收益的过程。在定期折算中，分级A的净值重新归为1，净值高于1的部分按照当时母基金的净值转换为母基金份额派发给分级A的投资者，B类份额和净值不做调整。
分级基金定期折算机制有什么作用？
对于一般的分级基金优先份额来说，定期折算机制是实现投资者约定收益的一种重要方式。由于优先份额没有按照净值申购赎回的权利，而且二级市场交易价格容易受到市场供需关系的影响，定期折算机制为长期投资者提供了一个获得稳定收益的渠道。一般分级基金合同中规定每年有一天作为优先份额定期折算日，在当日将优先份额在过去一年累积的约定收益即优先份额净值高于1元的部分折算为母基金分配给投资者。
例如投资者持有10000份额的优先份额，当年的约定收益率为6%，则在定期折算日该优先份额净值会从1.06元折算为1元，同时投资者获得每份额0.06元的母基金即共计600元的母基金份额。尽管母基金的净值会随着市场波动，但是由于母基金可以按照净值申购赎回，投资者在定期折算后可以选择赎回价值 600 元的母基金。
因此，在定期折算日，优先份额的持有人获得了当年的约定收益600元。由于优先份额可以每年通过定期折算获得约定收益，而且在基金永续经营的前提下没有违约风险，所以我们通常可以把一般永续开放式分级基金优先份额看作是永续债券，因为二者具有非常相似的现金流。因此，定期折算机制为优先份额赋予了类似于永续债券的现金流，优先份额的价值可以通过未来的现金流而得到体现。
什么是不定期折算
不定期折算分为向上折算（简称为上折）和向下折算（简称为下折）。
向上折算就是当母基金净值达到某个设定的水平（例如1.500或者2.000）时，将分级A和B的净值重新归为1，净值超出1的部分各自分别转换为母基金份额的过程。上折实际上是一个杠杆回拨的过程。
向下折算就是当B类净值低于某个水平（通常为0.25）时，将分级A和B的净值重新归为1，分级B的份额按照某个比例（在净值水平为0.25时比例为1/4）进行缩减，分级A中与B对应的份额保持不变，其他份额（在净值水平为0.25时比例为3/4）转换为母基金份额的过程。
什么是分级基金下折？
为了便于净值计算和投资者及时兑现收益，使基金资产不至于过度膨胀难以运作，有必要进行定期和不定期折算。分级基金设置下折条款，即当分级B下跌至某一个水平时，分级基金整体会触发下折，大部分股票分级的B份额净值小于0.25时进行下折，下折之后由于资产净值保持恒定，投资者账户份额会相应缩减。
折算的原则：通常情况下，A、B、C净值都归于1.0元，折算前后的资产值保持不变，A:B比例保持不变，资金杠杆恢复初始状态。
分级基金下折过程有哪些风险点？
在基金T日已经触发下折之后，即使T+1日的折算基准日，B份额涨停，下折也不能停止。由于这天还能继续交易，目前行情揭示方面又没有任何标记，使得不少“不明真相的群众”误打误撞买上这种“末日B”，一天就有可能亏损40%以上。
同样以煤炭B为例，折算基准日仍可进行交易，当日成交最高价为0.665元，最低成交价为0.551元，而当日B份额净值为0.323元，溢价区间为170.59%~205.88%。虽然当日B份额净值有所回升，但仍将继续进行份额折算。
假设投资者当日买入10000份分级B份额，价格区间（0.551元，0.665元），成本为（5510元，6650元），折算完成后B份额持有者资产市值为3230元，考虑到复牌首日会补溢价涨停，实际市值为3553元，最终损失比例为55.08%~87.17%。
