股市中持续盈利的方法：全球通用的模仿行为
像本书中讨论的其他几种策略一样，内部人交易在美国之外的其他国家均有利可图。看上去在欧洲和亚洲市场，对内部人进行骑肩可以产生利润。研究显示，内部人交易策略在德国有效，在荷兰尤其有效。英国、西班牙、意大利、香港和波兰同样发现了正的结果，尽管在这些国家中，外部人模仿内部人交易时产生的时间延迟，使看上去有利可图的策略失去了部分效力。比如，在西班牙，证券监管委员会允许内部人交易和交易申报之间存在39天的延迟。结果，外部人模仿内部人交易不会产生超额回报率。
绝大多数的国际研究都表明，像美国发生的那样，超额回报率似乎集中在小公司。这似乎是在说信息不对称是模仿内部人活动产生超额回报率的必要前提之一。
内部人交易策略的最大问题在于，外部人是否能足够快地得到内部人交易数据。2010年，哈佛商学院教授弗朗索瓦·布罗谢（ Francois Brochet）进行了一项研究，解决了这一问题，研究对象为199720060年之间的内部人交易。在《萨班斯一奥克斯利法案》通过之前，内部人买入股票和报告这一信息之间的延迟在10~40天之间。从信息被披露开始，超过市场平均3天累积超额回报率约0.6%。换句话说，从内部人交易被披露之日起，这只股票在之后3天内的表现比市场高出大约0.6%。
在《萨班斯一奥克斯利法案》要求内部人在两天内申报交易之后，累积超额回报率比以前高了两倍，达到了1.9%。这意味着《萨班斯一奥克斯利法案》显著地缩短内部人购买和申报交易之间的时间延迟，进而使对内部人交易进行骑肩成为一项更加有利可图的策略。然而，通过考察申报日之后的内部人买入状况，我们发现在交易申报和外部投资者实际利用内部人交易信息之间，经常存在额外的延迟。
