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除权证外，牛熊证也是一种高风险高回报的投资产品，牛熊证于2006年6月12日由港交所新引入，是牛证(看好后市)和能证(看淡后市)的合称县一种后映相￥咨立夷的结松性立熊证(看淡后市)的合称，是一种反映相关资产表现的结构性产品。被视为权证衍生产品的牛熊证也是一种具有杠杆作用的投资产品，投资者只需投入相对少量的资金便可追踪相关资产的价格表现，而牛熊证与权证最大的不同就是它有“强制赎回机制”。在牛熊证的有效期内，如相关资产价格触及上市文件所载的指定水平即收回价，发行商会即时收回有关牛熊证，并终止该只牛熊证在市场上买卖，之前设定的到期日不再有效。发行商发行的牛熊证依照收回价的确定分为两类，一类是收回价等于行使价,即N类牛熊证;另一类是收回价高于行使价的牛证或收回价低于行使价的熊证，即R类牛熊证。
牛熊证与权证的一个区别就是牛熊证具有取消特点，如果牛证合约跌至设定水平(或熊证合约升至设定水平)，则合约停止交易，投资者将立即失去所有或者近乎所有的投资。
正是由于收回机制的存在，相对于期权、权证等衍生品，牛熊证的理论价值计算方法比较简明，隐含波幅及时间值耗损等因素对牛熊证价值的影响较为轻微。一般而言,其价值等于现货价与行使价之差再除以换股比例。如果相关资产的价值上升，牛证的价值一般也会接近等比例上升，而熊证的价值则一般会接近等比例下降。
