听说全球动力电池“独角兽”将要登陆创业板，众多被传提前入股宁德时代的上市公司股价都疯了。尽管像宁波联合这样的最后证明是个乌龙，但也反映出A股市场的狂热——创业板新股王来了！养猪的温氏股份可以退位了。仅以发行前的估值，宁德时代已经高达1300亿元，而温氏股份截止2017年11月14日收盘总市值也不过1347亿元，别说宁德时代上市后股价翻两倍，即便是涨100%，也就近3000万的市值了。
虽然刚刚成立了6年，但是宁德时代早已经和比亚迪并驾齐驱了，成为全球仅次于松下电器的动力电池领军企业。根据证监会网站的预披露，2014年、2015年、2016年、2017年1-6月，公司动力电池系统销售收入分别为8.67亿、57.03亿、148.79亿、62.9亿；而归属母公司净利润则分别为0.56 亿元，9.51 亿元、30.89 亿元、20.2亿元。由此可见，最近3年宁德时代营业收入年复合增长率高达314.31%，净利润年均复合增长率高达642.7%。这种高速的增长，纵观沪深两市没有公司能够企及。
随着国内新能源汽车的爆发式增长，我国动力电池行业也迎来爆发式增长，尤其是宁德时代主打的锂电池、三元电池等高能量密度电池更是成为了主流，与宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、湖南中车、东风集团和长安集团等行业内整车龙头企业保持长期战略合作，还进入了宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系。
从公司的基本面而言，宁德时代无疑是非常优秀的公司。不过，动力电池行业靠“政府补贴”，政府不喂奶吃，企业就要饿死，一直是市场所诟病的，投资者担心续航能力、充电时间等技术问题之外，最关心的就是补贴退坡了。从2016年以来的情况看，尽管动力电池公司依然保持了较高的毛利润率水平，但是无论是全球巨头的宁德时代还是排名第6的国轩高科，毛利润率均出现了明显得下滑，两家公司毛利润率分别下滑了6个点、10个点。这也直接导致了净利润出现了下滑。一方面是随着各路资本的纷纷涌入，刺激了上游原材料涨价；另一方面则是补贴退坡，补贴门槛大幅提高，尤其是新能源客车补贴标准变化最激烈。这两方面导致了动力电池公司业绩出现了明显回落。
此外，我还注意到，动力电池公司的应收账款占比都比较高，甚至高达80%以上，虽然都是1年账龄的应收款，而且下游都是大型车企，坏账的比例不会太高，但是这对企业流动资金也造成了负面影响。这不，国轩高科今天刚刚发布了配股公告，要融资36亿元投向新能源电池系统，而宁德时代的募投项目也是湖西锂离子电池生产基地，说明产业资本和金融资本都极度看好动力电池的未来发展。以宁德时代的财务指标，本来上个主板都不成问题，现在公司打算登陆创业板，这也将扫除乐视网的带来的创伤和欺骗，给创业板带来新的生机。
