道氏理论
道氏理论（ Dows Theory）是所有技术分析的鼻祖。即使在电脑科技发达的今天，许多声称以电脑创造出来的精确无比的技术指标，仍是沿用道氏理论的方法。道氏理论初期是用来研究股票价格的趋势，然而大部分的分析方法也可应用在外汇及期货市场上。
一、道氏理论的产生与发展
道氏理论是由美国的查尔期·H·道首创的股票价格理论，是美国的投资者最先用于股票市场涨趺的常用方法。在世界范围内有着巨大影响。
查尔斯·H·道1850年在美国新英格兰出生，最初曾担任过美国麻省一家共和报纸的编辑。以后，他到了纽约，从事股票交易，曾经作为一宏会员商行的股东，在证券交易所中取得了临时性会员席位。根据纽约证券交易所的规定，会员必须是美国公民，但道氏的合伙人并非美国公民，又拒绝申请公民资格，故使他所代表的会员商行的会员资格无法继续，道琼斯因此离开了证券交易所。
此后，道氏创立了道琼斯金融新闻社，出版著名的《华尔街日报》，报道有关金融消息。从1900年到1902年，道氏担任该报编辑，写了很多讨论股票投机方法，但并没有对道氏理论作系统闻述。
之后，《华尔街日报》记者纳尔逊出版了一本小册子，书名为《投机ABC》。此书一部分根据道氏的理论，另一部分则根据他担任金融记者的经验编辑而成。纳尔逊是第一个采用道氏理论名称的人，也是第一次将道氏理论作系统说明的人。在道氏理论的产生和发展过程中，威廉·P·汉密尔顿作出了杰出贡献。汉密尔顿从1902年接替道氏任《华尔街日报》编辑。在从1902年到1929年接替道氏的长期编辑生活中，汉密尔顿写出了许多论文，对道氏理论加以发扬光大，并不断地补充和修正道氏理论。在道氏信徒中，汉密尔顿是最忠实的一个。1922年，汉密尔顿出版了《股票市场的睛雨计》一书，此书被认为是道氏理论的典范。
目前，对道氏理论的解释最有权威的学者，一般认为应是罗素，他发表的《道氏理论书简》，对每周道琼斯股价平均数的升降，均有充分说明。因道氏理论技术性分析很强，所以外汇也同样适于用道氏理论来分析市场涨跌。
二、道氏理论的主要目的
道氏理论的最初目的，在于预测公司企业的发展变化。汉密尔顿曾经说过：“我们的测量计，确实能够预测企业情况。这种预测的作用，不是其他任何指数所能达成的。”后来，人们认识到这个理论具有预测市场变化趋势的能力，并因此而推崇它。道氏与汉密尔顿也相信，他们的理论能够预测价格的变化趋势，具有预测市场的能力。但他们否认这个理论会控制和打击市场。汉密尔顿认为，在证券市场上并没有一个发家的捷径，道氏理论对于一个聪明的投资者来说，可当作自己免受损失的一种工具，有效地对付市场趋势的变化。
三、道氏理论的基本內容
道氏理论认为，股票市场存在三种运动，即主要运动次要运动和H常运动。这三种运动同时对股票价格发生作用同时，这三种运动也对外汇交易价格发生作用。
主要运动又称为主要趋势或基本趋势，这种趋势是交易市场价格上涨或下跌的长期趟势。次要运动又称为次要趋势它是主要的上升市场趋势所发生的短期下降趋势，或者为主要的下跌市场趋势中的短期上升趋势。在每一个主要市场趋势中，含有多次的次要趋势。日常运动则是市场价格的日常波动。在上述三种运动中，第一种运动最为重要，第三种运动最不重要。
关于主要运动的时间长度，道氏理论认为，主要趋势能够延续1年到4年。但汉密尔顿认为一个平均的上升市场长度为27个月，下跌市场的平均长度则为15个月。股票价格平均数的波动为25~90%左右。因此，主要趋势使投资者有足够的时间和机会在市场交易中获取利润。
关于次要趋势的时间长度，道氏理论认为通常为2周到1个月。次要趋势中的市场价袼涨跌，可以调整到一种主要的上升趋势的1/3，或者主要的下降趋势的3/8。现在一般学者认为，正常的和技术性调节所促成的次要运动中的市场价格涨跌，大约等于市场上主要的上升趋势或者下降趋势的1/31/2或者2/3。
例如：
在主要的上升趋势中，道琼斯工业平均数从180点升到200点，股价平均数上升320点，那么，次要趋势或技术性调整，可使股价平均数下降到200点以下7点（1/3×20）、10点（1/2×20），多者达13点（2/3×20），而使原股价平均数回跌到193点、190点，最低为187点。次要趋势所促成的市场价格严均数的下跌一旦到达上述最低点，主要的上升趋势将重新开始，市场价格将再次上升。再如：
在主要的下降趋势中，道琼斯工业平均数从22点下降到190点，市场价格平均数下降了30点，则次要趋势或技术性调整可使市价平均数重新上升到190点以上10点（1/3×30）、15点（1/2×30），最多可达20点（2/3×30），从而使市价回升到120点后。而主要的下降趋势将再次开始，市便脚会。
价便再一次下跌。汉密尔顿认为，市场价格在市场上的这种温和的波动，是一种健全的波动，并且是投机活动的最好机关于日常运动，道氏理论认为，这种市价的日常波动是无关紧要的，并且，市场价格的日常波动毫无规则所循，根本无法预测。市场价格的日常波动，大都为当时好消息或坏消息所左右。
道氏理论认为，市价的主要运动和次要运动，可以根据铁路股票平均数和工业股票平均数彼此间必须发生互证情况，才能预测市场趋势；如果两种平均数没有出现互证情况，市场就没有明显的趋势存在。
道氏理论还认为股票市场上一个主要的或次要的运动，只能在两种平均数互证情况下，才能肯定地表示出来，两种平均数必须互相配合，否则就没有意义。假如一个平均数上升，而另一种平均数下降，就不能用来预测市场趋势，因为两种平均数没有互证而只有两种平均数向同一方向变动，才有互证的可能，这种情形称为一种平均数被另一种平均数所证实。如果两种平均数出现了互证情况，一种新的主要运动或次要运动便会产生。两种平均数的互证现象可能以两种方式来表现。
第一种方式：两种平均数经过一段牛皮状态的波动，然后产生突然的上升或突然的下降现象；第二种方式：两个平均数，同时出现新的高点或新的低点。
首先，讨论一下互证的第一种表现方式，所谓平均数牛皮状态的波动，是指股票平均数在一个很狭小的范围内起伏不定，上下波动距离不超出3点到4点，延续几个星期而无重大变化。一旦两种平均数处于牛皮状态，表示市场处于均衡状态，多头与空头、购买与抛售力量大体相当，市价既不上升也不下跌。这里需要特别强调的是，两种平均数必须同时处于牛皮状态，并且，可能在若干个星期中，两种平均数毫无配合的表现。但是，如果两种平均数突然超过了这条牛皮状态的曲线而同时向上发展，便产生一个市场作肯定的上升活动的信号。另一方面，如果两种平均数在经过一个较长时期的牛皮状态后，突然同时暴跌，则表示市场出现了下降趋势。在上述两种情况下，两种平均数已经发生了预示市场出现一种新运动的互证作用，互证的出现则是一种主要的或次要的运动的升端。
其次，再研究互证的另一种表现方式。在交易市场上，两种平均数往往没有牛皮状态的表现，两种平均数在较短的期间内会出现截然相反的趋势。在这种情况下，互证是以两个平均数的新高点或新低点表示出来的。一方面，只要两种平均数的新高点在同时期内超过了过去的高点，便会产生繁荣的市场，市价就会出现上升趋势；如果两种平均数没有出现新高点的互证，市场趋势就不可肯定，投资者应慎重行事。另方面，一旦两种平均数的新低点同时低于以前的低点，便有不景气的市场出现，市价会出现下降趋势。
四、道氏理论的原则
（一）平均指数可以把价格趋势完全表现出来
道氏在1897年从纽约交易所的上市公司股票中选出二十家铁路公司的股票，制作“铁路平均指数”，以代表当时企业的主流，另外又选出包含其他各种企业的十二家公司的股票，制作“工业平均指数”。他认为这两种指数可以表现出股价的变动趋势。
（二）市场变动有三种趋勢
道氏把市场变动趋势分成三种：主要趋势（ PrimaryTrend）、次级趋势（ Secondary trend）和短期趋势（MinrTrend）。主要趋势又称为原始趋势，表示价格上涨和下跌的波动情形，进行的时间可长达数年之久。次级趋势是主要趋势的调整，在多头市场中表现出中级下跌行情，在空头市场表现出中级反弹行情短期趋势的时间通常不超过三个星期，也就是次级趋势中的短期波动，短期波动是三种趋势中唯一可以受人为操纵的行情。
（三）主要趋势有三个阶段
第一阶段是属于进货期，此时有远见的投资人可看出股价已反映出经济景气中所有最坏的因素，此后情势将逐渐好转。第二阶段时，技术分析者开始介入，而经济景气也已恢复。第三阶段时，投资人纷纷投入市场，报章杂志也报导各种好消息，投机气氛逐渐增强。
（四）两种指数必须相互印证
道氏坚持认为除非工业指数和铁路指数互相印证，否则不能确认主要的多头趋势或空头趋势是否正在进行。
（五）趋势的变动必须以成交量来印证
在主要趋势的变动方向上，成交量应逐渐扩大。在上涨行情中，价格上涨时成交量大增，回档时则成交量减少。在下跌行情中，价格下跌时成交量增加，反弹时成交量减少。六）反转信号未出现之前，进行当中的趋势会使价袼朝着同一方向继续移动。
道氏理论的专家深信，股价有其动势（ Momentum）。也就是说，一旦股价朝着某一固定方向移动，在反转信号未出现之前，这一移动“动势”就会促使股价朝着同一方向继续移动。
道氏理论也有其缺点，如道氏理论太注重对基本趋势的研究，而基本趋势是股票市场上的长期趋势，这对于需要增加投资次数的人来说帮助较少；道氏理论虽能预测股票市场趋势，却不能指明投资于何种股票为宜；道氏理论不能预测市场趋势的期限，在主要趋势和次要趋势的开端和结束时期，投资者应用道氏理论为指导，常常出现偏差等。但是，尽管道氏理论受到很多批评，迄今为止，在西方国家仍是最具有权威性的。
