外汇期权交易操作
在纷繁复杂变幻莫测的外汇市场中，如何既能将风险限制在一定程度，又能够获取尽可能大的收益呢？外汇期权交易无疑是一种重要的可供选择的主要工具。运用外汇期权交易取得理想效果的重要步骤是根据特定市场情况及预测正确地选择期权交易的策略。在期权交易实践中，人们已总结出多种多样的外汇期权交易策略，能够适应各种交易的要求。各种外汇期权交易可以提供的风险盈利组合具有与现货和期货外汇交易的多头或空头明显不同的特征，它有多种亏损盈利组合：无限亏损一无限盈利、有限亏损—有限盈利、无限亏损——有限盈利以及有限亏损——无限盈利。其中只有第一种组合与外汇现货或期货交易中多头或空头一样。下面我们介绍六种外汇期权交易的操作。
1.买入看涨期权
买入看涨期权是预测外汇汇市汇率趋升时所采取的策略。看涨期权的买方预测市场汇率将上涨，并坚信能够涨至以弥补期权金的水平，从而选择买进看涨期权由此就拥有了按某一协定汇价购买某种外汇的权利。
买进看涨期权要求投资者首先要对市场汇率上涨作出正确的预测，其次要选择一个合适的协定价格及与之相应的期权金。期权金数额必须不超过某种外汇到期汇率与协定汇率之差。
例如，某投资者预计英镑将升值决定购买十份英镑3月期的欧式看涨期权假定当时汇率为关1=$1.5000.期权金为每英镑0.015美元协定汇率为1=$1.5100，期权到期时若英镑汇率上涨为決1=$1.7000则投资者要求行使期权他可以按1=$1.5000的汇率买进英镑，如果不考虑买卖手续费及税收等费用购买十份英镑期权合约（每份25000英镑）共支付
1.5100×25000×10=377500美元
然后他按市场目前汇率关1=$17000
卖出收入1.7000×25000×10=425000美元
扣除3750美元（0.015×25000×10）的期权金，该投资者净盈利：
425000-377500-3750=43750美元
在上述期权合约有效期内如果汇率上涨导致期权金价格上升至每英镑0.05美元，但此时投资者又开始对汇市前景产生动摇预计汇率可能下跌他也可以选择将看涨期权卖掉获取期权金12500美元，这时投资者也有8750美元的净收。
如果期权有效期内汇率不升反跌这时购买者可任期权作废，损失8750美元的期权金，或者在汇率下跌、期权金价格也下跌的过程中及时卖出期权比如按每英镑0.0075美元卖出，那么其损失就仅为1875美元。
买入看涨期权，购买者面临的风险是有限的而其拥有的盈利可能性却是无限的是一种有限风险—无限盈利的优良组合购买外汇看涨期权不一定都是为了投机目的，它也可以用来为以后要购进的某种外汇确立一个最高价格水平或用来对冲其空头期货部位，这是投机者和保值者都广泛采用的种投资方式。
2.买入看跌期权
投资者预计市场汇率将下跌时可选择买入看跌期权。购买看跌期权可使投资者在汇率下跌时获取无限盈利，而其可能遭受的损失却仅仅限于所支付的期权金，这也是一种有限风险—无限盈利性质的期权交易投资者购买看跌期权后，即拥有了按某一协定汇率卖出特定外汇的权利。看跌期权购买者通常是预计相关外汇汇率会下跌到足以弥补其为购买看跌期权所支付的期权金水平或以下时，才会采取购买看跌期权的策略。购买看跌期权除了出于投机动机以外，在有些情况下也可为将来要出售的外汇确定一个价格下限以求保值，也可用于对冲其已有的多头部位。
3.卖出看涨期权
投资者出售期权的主要目的是为了取得期权金收益。投资者在预计相关外汇汇率只会在较小的幅度内波动，或者仅仅有轻微上升，这时卖出看涨期权选择该种交易策略的前提是预计相关外汇汇率不至于上涨到使期权购买者要求行使期权的程度，即使是棉关外汇汇率上升，也不会超过所得到的期权金。期权出售者如果想要到期日或被履约前对冲手中的空头期权部位，可以按当时期权金价格买进一个相反的交易部位用以平仓或了结期权交易，由于期权金的价格在有效期临近时逐渐减少期权卖方在买入期权时期权金下降期权卖方因此总可以获利。
4.卖出看跌期权
同卖出看涨期权一样卖出看跌期权的主要目的是为了获取期权金，投资者通常是在预测相关外汇汇率会维持平稳或者仅仅略为下跌时，才会出售看跌期权，也就是说他们希望相关外汇汇率不会跌至足以使期权买方提出行使期权的水平，即使相关外汇汇率下跌，也不致超过所获得的期权金。在外汇汇率相对稳定，或预期汇率下跌幅度较小的情况下，通过卖出看践期权获得期权金，用所得收入作为以后交易的保值手段。值得注意的是，当相关外汇汇率下跌到期权协定价格以下，并且下降幅度较大时期权出售者存在着被要求履约的风险。
5.对蔽
当投资者对市场走势捉摸不定，难以判断其走势但又预期市场汇率会出现大幅度的波动时，就可以采取买入对敲的期权交易方式，即以相同的协定价格和到期日同时买入一个看涨期权和一个看跌期权，这种对也叫做等价对敞。买入对敲的成本较高，只有当市场汇率波动幅度足够大时，才能弥补所付出的期权金并获取盈利。这种交易也是一种有限风险无限盈利型的期权交易策略。买入对敲外汇期权除了买入等价对敲期权外还有买入差价对敲期权、买入看张对敲期权、买入看跌对蔽期权等等不同的交易形式所谓买入差价对敲期权是指买入协定汇率不同的看涨期权和看跌期权。买入看涨对敲，是指买入两个或两个以上看涨期权和一个看跌期权采用这种交易策略是预测市场汇率会有大的波动，且趋升的可能性会更大如果投资者预测市场波动幅度较大，而趋跌的可能性更大时，就可以选择买入看跌对敲期权即买入一个看涨期权的同时，买入两个或两个以上的看跌期权。
如果投资者预计市场波动幅度保持稳定或下降，可以选择出售对敲期权这一交易策略。与买入对敲相对应卖出对蔽可分为卖出等价对敵与卖出差价对蔽、卖出看涨对敵、卖出看跌对敲等形式卖出对敲所获得的收益限于期权金，不过如果市场波幅与投资者预计的一致，即市场波幅平稳时，其获得的期权金也是相当可观的；但如果市场波幅很大时投资者就面临着无限损失的风险。
6.外汇期货期权综合投机
外汇期权作为一种理想的保值和投机工具，如果和期货交易相结合，还可达到综合使用、互相补充的效果。例如某外汇交易者预计马克期货行情疲软准备买进马克期。
货看跌期权以便等马克期货贬值时，可按降低的汇率补进马克期货而依较高的协定价格行使权利将它抛售以赚取高低价差。但若当时马克期货的看跌期权因需求者较多而不易买到时，则投资者可以转而买进马克期货看涨期权同时签定卖出相同金额与期限的马克期货，以合成所必需买进的马克看跌期权。
具体操作过程为：投资者根据马克期货当时汇率DM1$0.5500卖出马克期货同时买进马克期货看涨期权，协定价格也是DM1=$0.5500，所支付的期权金为每马克0.0085美元。一个月后马克期货汇率果然下跌，投资人决定放弃行使期权虽然损失期权金但因同时可按降低的汇率补进金额相同的马克期货轧平以前抛售马克期货所造成的空头部位，赚取买卖价差因而可抵消期权金的支出损失。比如当马克期货贬值到0.5415美元（0.55-0.0085）时，马克期货获利正好等于期权金亏损（略去手续费及税费等不计），此时收益和损失相等。而当马克期货贬值到0.5415美元以下时，马克期货获利就会大于期权金支出投资者就有纯利收入。如果马克贬值达一定幅度，比如贬值到每马克仅兑0.5000美元，则投资者每马克即可获纯利0.0415美元；如交易了二份马克合约，金额为25万马克则获纯利3750美元。反之如果马克期货汇率升值到协定汇率0.55美元/马克以上时，则投资人可直接行使看涨期权按原定较低的协定汇率买进马克期货，同时轧平先前抛售马克期货所形成的空头部位。这样投资者通过行使看涨期权获得了盈利；而马克期货的补进产生了亏损由于盈利和亏损都是同幅度变动所以金额相等并全部抵削，只是投资者支付的期权金无从补偿，而得到损失。
